优质资产注入———最值得期待的投资主题

　　优质资产注入———最值得期待的投资主题

　　2006年已经（或拟）以增发方式实现资产注入的上市公司情况统计

　　名称公告日期（拟）融资方式发行价格

　　（元/股）（拟）发行股份数

　　(万股)股东

　　大会审议有效性拟收购或注入资产

　　G太钢02-17-06定向增发4.19136900已通过已实施收购太钢集团下属的炼铁厂等以及其他相关资产和负债

　　G建投2004-5-6定向增发不低于3.70不超过60000已通过有效收购河北建投持有的各公司股权

　　G重 汽04-13-06定向增发8.016866已通过有效收购桥箱公司51%的股权，HOWO项目资产其他土地资产

　　说明：全部拟向中国重汽集团定向增发

　　G驰宏04-24-06定向增发19.173500已通过有效收购冶金集团拥有的昭通铅锌矿100%权益。

　　说明：全部向冶金集团新增发行

　　G宝钛2005-9-6定向增发312582已通过已实施收购宝钛集团生产线，增加熔铸能力，钛棒丝材生产线，技术改造项目等

　　G广电05-19-06定向增发不低于10.44不超过8000已通过有效向陕西省广播电视信息网络股份有限公司收购有线电视网络相关资产

　　*ST华陶05-27-06定向增发3.51不超过6200已通过有效收购铁矿等经营性资产及相关资产净值

　　G海博05-29-06定向增发不低于4.05不超过8000已通过有效组建，购置货运车，收购并改建码头，收购

出租车

　　G云铜2006-8-6定向增发不低于9.10不超过50000未表决有效拟以资产认股，赤峰铜电解项目等

　　G长园06-22-06定向增发不低于14.04不超过1200已通过有效归还收购APC TECHNOLOGY INVESTMENT LIMITED100%股权的银行借款

　　G宏达2007-3-6定向增发13.22不超过12000已通过有效年产20万吨锌合金，一期10万吨/年，偿还部分银行借款，补充流动资金，控股子公司云南金鼎锌业有限公司收购资产

　　G金盘2007-10-6定向增发4.7不超过30000已通过有效购买海南汽车所持上海海马及一汽海马股权

　　说明：拟向海南汽车有限公司定向发行

　　G航通2007-11-6定向增发不低于7.59不超过7000已通过有效收购股权及对其增资扩股，用于产品改进研制及扩大生产能力

　　G上汽2007-12-6定向增发5.82310000未表决有效整车企业股权、关键零部件，企业股权以及金融企业股权

　　说明：拟全部向上汽集团定向发行

　　G宗申2007-12-6定向增发不低于5.45不超过10000未表决有效高档踏板车用发动机，通用动力及终端产品制造基地建设

　　G许继2007-12-6定向增发不低于6.82不超过5500已通过有效收购许继集团的高压直流输电可控硅换流阀国产化资产

　　G渝开发07-13-06定向增发4.7不超过31133未表决有效收购土地使用权

　　说明：拟向控股股东重庆市城市建设投资公司定向发行

　　G株冶07-14-06定向增发不低于8.07不超过10000已通过有效建设锌冶炼节能降耗技术改造，建设锌合金生产线技术改造工程，收购集团公司相关资产

　　G泰山07-14-06定向增发2.82元不超过16500未表决有效收购大股东资产

　　*ST济百07-17-06定向增发3.39元5265已通过有效购买天业地产持有的绣水如意项目的整体资产

　　G海螺07-17-06定向增发不低于13.00不超过2276未表决有效作为本次购买海螺集团的三间子公司股权支付的对价

　　说明：拟向海螺集团定向发行

　　ST江纸07-17-06定向增发3.91元不超过14000已通过有效

　　G锌业07-18-06定向增发不低于5.05不超过30000未表决有效锌、铅、铜等矿山资源的收购开发和锌基合金生产线焙烧等

　　ST江纸07-17-06定向增发3.91元不超过14000已通过有效收购江中集团拥有的江中置业95%股权和下属企业江西江中制药厂拥有的江中置业5%股权

　　G长力05-17-06定向增发2.11不超过38000已通过有效收购实际控制人南昌钢铁集团炼铁、炼钢、轧钢等资产

　　G鄂绒2006-2-6定向增发不低于4.20不超过35000已通过有效收购硅电联项目股权比重至85％

　　G先锋2006-12-6定向增发不低于8.99不超过5200未表决有效收购万通星河所持有的天津万通时尚置业公司82%股权、天津泰达万通房地产开发有限公司65%股权以及北京万通龙山置业有限公司100%股权

　　说明：同时增发价格还要满足不高于停牌前20个交易日均价的120％

　　拟向控股股东万通星河公司定向发行

　　海南06-30-06定向增发2280000已通过已实施收购新华航空、山西航空、长安航空少数股东权益，组建航空集团，偿还贷款、购买飞机、补充流动资金等

　　航空

　　G冠城07-19-06定向增发5.716300已通过有效做强做大公司房地产主业消除同业竞争，购买资产，收购京冠地产100%股权

　　说明：拟向Starlex公司定向发行

　　G迪马07-21-06定向增发不低于5.67不超过11000已通过有效增资控股重庆东原房地产开发有限公司项目

　　G中宝07-25-06定向增发不低于3.37不超过130000未表决有效收购新湖集团拥有的在全国的主要房地产子公司

　　G兴发07-25-06定向增发不低于5.13不超过5000已通过有效收购大股东持有的保康楚烽化工70%的股权和补充公司流动资金

　　G*ST07-27-06定向增发6.22801未表决有效鼎立建设集团定向发行

股票方式购买其房地产开发资产

　　鼎立

　　G交运07-31-06定向增发不低于4.19不超过19000未表决有效收购控股股东股权，补充流动资金

　　G明珠2008-1-6定向增发不低于9.72不超过8000未表决有效收购上海东方有线网络有限公司、新媒体中心、地铁电视公司、北京歌华文化中心有限公司的股权

　　天地2008-4-6定向增发20.662200已通过有效收购山西煤机51％股权

　　科技

　　G民百2008-5-6定向增发不低于3.36不超过4000已通过有效收购红楼集团持有2627.84万股富春江旅游股份

　　G漳电08-16-06定向增发不低于4.12不超过24000未表决有效股权收购及其项目后续建设并开展风电项目建设

　　G鲁黄金08-22-06定向增发不低于24.93不超过10000未表决有效收购控股股东山东黄金集团黄金主业资产

　　G南山08-24-06定向增发不低于5.16不超过70000未表决有效收购控股股东南山集团公司持有的公司股权

　　G关铝08-24-06定向增发不低于4.51不超过11000未表决有效收购和投资

　　G亿城08-25-06定向增发不低于5.06不超过20000已通过有效计划投资约4亿元开发西北旺项目，计划投资约8亿元用于收购建国门项目公司60%股权及建国门项目的开发

　　G深南光08-25-06定向增发不低于7.32不超过14000未表决有效收购股权

　　G深能源08-25-06定向增发不低于7.15不超过125000未表决有效收购控股股东能源集团拥有的全部资产

　　GST建峰2009-6-6定向增发5.8310166未表决有效购买建峰总厂和智全实业的化肥公司24%，25%股权

　　G阳之光2009-8-6定向增发3.99不超过37000未表决有效购买资产，投资

　　G物华2009-9-6定向增发不低于3.10不超过25000未表决有效收购北京正光房地产开发有限公司的100%股权等

　　G东华09-13-06定向增发不低于3.09不超过100000未表决有效向城启集团收购广州天鹅湾房地产项目权益资产、向广州荔港南湾房地产开发有限公司认购荔港南湾（南区）项目整体资产及负债

　　G精达09-14-06定向增发不低于5.17不超过3500未表决有效天津精达里亚特种漆包线有限公司增资扩产，铜陵科普威有限公司双金属复合线材，收购精达集团持有的精迅公司，

　　G康恩贝09-14-06定向增发不低于7.12不超过4280未表决有效除康恩贝集团公司以其持有的金华康恩贝90%的股权认购股票外，其余收购浙江金华康恩贝生物制药有限公司的7%股权，

　　G申能2006-1-5增发5.9220000已通过已实施拟用投资上海外高桥第三电厂、收购秦山第三核电有限公司10%股权等

　　G泛海2004-12-6增发不低于4.94不超过40000已通过有效收购泛海东风65%股权及投资其拥有的1#、2#、3#地块的土地开发

　　G攀钛06-27-06增发4.6不超过4479未表决有效向攀钢集团收购攀枝花钛业务

　　说明：公司向攀钢集团新增发行

　　G阳之光07-25-06增发/不超过10000未表决有效收购宜都东阳光高纯铝有限公司75%的股权、乳源东阳光精箔有限公司75%的股权、深圳市东阳光化成箔股份有限公司98.49%的股权、乳源东阳光电化厂75%的股权、乳源瑶族自治县兴源进出口贸易有限公司100%的股权在内的铝加工产业链及配套资产

　　说明：不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票收盘价的算术平均值

　　G深机场09-18-06定向增发4.9不超过22400未表决有效收购资产包括：机场集团目前委托深圳机场管理的场务部（含机场目前正在使用的飞行区资产）、护卫消防、急救中心、指挥中心资产、A号楼与B号楼停车场资产、深圳机场物流园公司30%的股权及相关土地。

　　说明：公司拟向深圳市机场（集团）有限公司定向增发

　　资料来源：东北证券金融与产业研究所整理

　　说明：（1）以上事项均已通过董事会议案；（2）G驰宏增发方案未获证监会通过。

　　□东北证券金融与产业研究所 王明旭

　　股权分置改革结束后，我国资本市场进入到全流通时代。在全流通环境下，资本市场收购兼并以及优化资源配置的功能得到日益强化，而资源配置功能的强化将势必催生市场中最优质的资产实现资本化的动力。

　　除了以IPO形式实现场外优质资产资本化以外，资产注入与整体上市则成为场外优质资产实现资本化的另外的重要方式。基于大集团资产整合、优质资产注入上市公司带来的上市公司盈利增长与价值重估所形成的企业外延式扩张，相较于企业自身的内生性增长，将会更加明显、直观，更容易为投资者理解与接受，也将更加受到市场青睐。

　　目前优质资产注入上市公司的方式主要有以下几种：1）注入资产作为股改对价，如洪都航空；2）定向增发或自有资金收购大股东优质资产，如G太钢、G南山、G云铜；3）大股东通过资产置换偿还历史欠款，如中国武夷；4）借壳上市，如广发证券借壳延边公路；5）通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产，如G上港；6）控股股东变更所引起的优质资产注入，如G中粮地。

　　以定向增发形式实现优质资产注入上市公司是目前市场最为主流的方式。在定向增发中，有能力的控股股东可能借此整体上市，没有能力整体上市或上市意愿不强的控股股东，则通过注入优质资产或对其进行资产重组而使上市公司提升盈利能力，基本面发生根本改变。无论采用何种方式都将会给上市公司业绩带来提升，从而改观公司的基本面。

　　由于依靠内生性的盈利增长和估值提升，进一步推动股价上涨在短时间内有较大难度，我们更看好由外生性的资产注入行为带来的上市公司盈利增长与估值提升，优质资产注入将成为下一阶段市场上涨最重要的驱动因素，也将会是最令市场期待的投资主题。

　　在资产注入方面，现有市场表现最为突出的是军工概念股、地产股以及部分有色金属股。此外，我们建议对于垄断性资源行业、传媒行业中的有资产注入情况的上市公司也要给予足够的关注。我们建议重点关注G

火箭、G长峰、G西飞、G卫星、G航通、G中粮地、G深南光、G南山、G株冶、G上港、G深机场、G明珠、G广电等上市公司。