G三维 BDO优势地位显著

　　国金证券研究所刘波预计，2006-2008年G三维（000755）EPS分别为0.416、0.610、0.720元。以2007、2008年BDO业务18.5倍市盈率、其他化工业务12.5倍年平均市盈率对公司进行估值，公司每股合理价值应为9.08元，合理股价应在8.59-9.56元之间。给予“买入”的投资评级。

　　在高油价背景下，公司电石法工艺的1，4丁二醇（BDO）的好时光能够持续多久？未 来两年的产能释放是否会影响景气程度？刘波认为，电石法BDO优于石油法的根本原因在于成本优势，BDO类似PVC的情况在于产品定价由石油法主导，而廉价的石油时代已经一去不复返，因此电石法BDO的景气程度能够持续相当长一段时间。公司拥有世界上仅有的几台电石法BDO装置之一以及优化技术，技术的复杂及难以复制性使得即使有别的BDO工艺产能大规模释放，公司也将在成本及技术竞争中处于优势地位。

　　刘波认为，附近丰富的煤

化工资源使得公司进行粗苯精制项目并不是一时冲动，该项目有望成为公司新的利润增长点。由于下游需求旺盛，国内苯供应日渐紧张。而国内前几年上马的大型煤焦化项目拥有丰富的副产品———粗苯，预计未来从粗苯中提取苯将成为苯供应的重要来源。目前公司粗苯精制项目边际毛利高达30%以上，明年投产后有望给公司带来极好的回报。