G海尔 定向增发提升价值

　　东方证券研究所张小嘎表示，根据公告提供的模拟合并财务表，预计G海尔（600690）2006年的每股收益将达到0.3元，由于空调市场行业集中度的提高及冰箱市场近些年的走强，公司这样的行业龙头企业的业绩成长至少在10-15%；再考虑到免除商标费的0.039元及调整摊销的0.108元，2007年公司有望实现0.48-0.49元左右的业绩，预期市盈率仅有10倍左右，低于行业平均水平，提高投资评级至“买入”，6个月目标价6元。

　　公司日前公告拟向大股东定向增发，同时公告免除上市公司商标使用费。张小嘎认为，本次收购有望解决长期为资本市场所诟病的同业竞争问题，重塑公司资本市场良好形象；收购扩大公司产品规模、填补产品空白，实现规模效应；由于收购资产盈利能力大大强于上市公司，收购也将大大增厚公司盈利。

　　张小嘎指出，收购股权定价低于行业水平，对上市公司而言是十分划算的交易，体现出大股东对上市公司的扶持。而大股东以高于前期收盘价的价格参与增发，显示出大股东对公司价值的认同。同时，本次公司同时公告大股东将从10月1日起免除上市公司及收购资产的

商标使用费，减免费用达5000万元，增厚收益0.039元。此外，公司巨额的股权投资差额摊销，在2007年新会计准则实施后有望转为“商誉”，也将增厚每股收益0.108元。