美经济放缓冲击全球金融市场

　　证券时报记者郭蕾

　　在经济学家们看来，美国经济增长放缓已经是一个无庸置疑的事实。因忧虑美国经济增长放缓，美股上周末逼近历史高位时乏力回落，尽管26日再度逼近历史新高，但在今后众多反映经济放缓的数据出来后，仍面临下调压力；25日，油价一度跌穿60美元心理大关，美元也因为投资者担心美联储可能将于明年减息而走软。美国经济的持续放缓无疑将给股市 、汇市、原油及商品市场带来较大影响。

　　美元走弱将成长期趋势

　　花旗集团董事总经理兼亚太区经济与市场分析主管黄益平表示，由于近期原材料价格和

原油价格有所回落，目前市场普遍预期通胀会放缓，再加上美国经济增长放慢，同时

房地产价格和通胀压力肯定会下降。目前看来，美联储进一步加息的机会很小，现在大多数人关注的是美联储什么时候会减息。经济增长已经明显放缓，下一步就要看通胀变化，如果通胀下降，美联储减息的机会将增加。美国经济疲软显然对美元的支持逐步减弱。美元走弱将是一个长期的趋势。

　　美林经济学家认为，各国利率走向将呈现差异化。日本和欧元区及部分其他亚洲国家为了抑制通胀，将继续上调利率，而美国、澳大利亚、加拿大等国为了防止经济增长放缓，可能会由加息转为减息。美林认为，美联储在2007年则可能将利率下调125个基点，因此，美林预期美元对欧元、日元、人民币及斯堪的纳维亚国家的货币将大幅下跌。

　　不过，摩根士丹利董事总经理谢国忠则表示，美国息口年底前不会动，如果通胀率明年超过3％，美联储将不得不加息。如果美国经济增长放缓是由消费减少导致的，美国贸易赤字将减少，这样美元会有一定的支持。年底之前，美元、欧元看涨，日元则因为日本经济较预期逊色而走弱。

　　商品价格受压

　　尽管影响商品价格的因素众多，但美国经济增长放缓是近期商品价格下跌的主要因素。

　　黄益平表示，美国对商品的需求在全球所占的比重是非常大的，美国需求的减弱必然会对商品市场不利。近期商品市场价格下跌，其中一个诱因就是美国经济放缓。油价下跌与中东局势缓也有部分关系。未来，随着美国房地产市场持续下滑，继而拖累经济增长，这将抑制美国对全球商品的需求，从而不利于商品价格的表现。

　　陶冬也认为，美国经济放缓可能令全球对商品的需求减少，进而令油价及商品价格回落，这个情况已经出现，而且会维持一段时间。由于中美经济同时放缓，资金目前在向低风险市场流动，这是拉动目前一轮石油和商品价格下滑的原因。

　　谢国忠则认为，近期油价大幅下跌除美国经济放缓和伊朗局势缓和之外，对冲基金阿马兰斯（Amaranth）因天然气价格暴跌而出现60亿美元巨亏，估计其为了筹措资金，卖出了大量原油，并带动其他对冲基金纷纷减仓，从而打压了油价。他说，油价更大程度上还是取决于金融因素，只有流动性大幅下降，油价才会大幅回落。事实上，市场普遍预期美联储明年将减息，如果美国通胀进一步上升，令美联储不得不进一步加息，这将严重影响市场的流动性，导致石油及商品价格大幅回落。谢国忠相信，明年年初资金将感觉到压力，市场将在明年年底出现一个大的调整。

　　股市上涨缺乏重要动力

　　尽管全球各机构对美联储明年减息的时间上存在分歧，但在美联储加息周期将结束这一点上，市场上的观点基本是一致的。有不少分析师认为，在这种情况之下，加上油价的持续大幅下调，这似乎为美股甚至全球股市创造了一个极佳的上涨空间，26日道指离2001年的历史高点仅差近50点，并带动全球股市上扬，然而，由于美国房地市场持续下滑令美国经济不断降温，从而影响消费开支和公司盈利前景等多方面，这是推动经济增长和企业盈利上升的重要动力，这些重要动力的缺乏，将无疑对股市形成压力，一旦出现反映经济持续下滑的众多不利数据，投资者便会抛售手中的

股票，从而对美股带来下行的压力，继而拉低亚洲和欧洲股市。21日，费城联邦储备银行公布的报告显示，该行所在地区9月份制造业活动指数从前一个月的18．5锐降到负0．4，反映美国经济降温过急，并令道指冲高乏力，继而在22日拖累全球股市下滑，这就是一明证。

　　另外，有基金经理表示，由于担心美国经济放缓，投资者对有固定收益的债券比股市更感兴趣。美林就建议增持美国、加拿大、澳大利亚和土耳其的债券，股市因而将面临打击。也有分析人士认为，虽然美国息口见顶，其他央行仍将加息，随着全球流动性逐渐被抽干，其结果将使得投资者对风险进行重新评估，从而影响股市表现。