谁将掌控沪深300

　　□阿琪

　　在前期银行股上涨过程中，人们把招商银行H股的发行与上市作为行情的精神依托。在招商银行H股相对A股的高溢价发行获得了国际资本热烈追捧，并开出了人们意料之外的上市价格之后，人们大多以为银行股将会“见光死”，还以为银行股将会就此进入到中期调整阶段，行情也因为这个原因确实形成了一些震荡。然而，招商银行H股价格至今仍是居高难 下，以至于和A股形成了非常明显的价格倒挂。如果从国际资本给予招商银行价 格定位更合理的角度看，说明在投资策略乃至战略上，现今与将来对银行股的行情仍不容忽视。原因还不仅在于此。

　　近期，人们在谈到大盘蓝筹股行情时，都议到了股指期货开设后成份股资源性问题，并进一步论到了市值占有率的问题。以这个视角看，银行股无疑是首当其冲。目前沪深两市总市值是5.1万亿元，而数量一共仅有6家的已上市银行股，占据了总市值份额的16.82%；银行股平均总市值是所有上市

股票平均总市值的45倍。在工商银行上市后，银行股的总市值占比将进一步提升到26%以上，银行股平均总市值对所有上市股票平均总市值的倍率将提高到60倍以上。

　　目前，已上市银行股都是沪深300成份股，工商银行上市后被纳入成份股也是指日可待的事情。沪深300成份股是以流通市值计算权重的，目前沪深300的总流通市值是9218亿元；目前银行股流通市值在其中的占比是12.74%。根据模拟，在工商银行上市被纳入成份股后，银行股在沪深300的权重更将达到16%以上。在工商银行之后，还有兴业银行、交通银行的“海归”、中信银行等许多“后备成份股”来进一步提升银行股的权重。因此，如果说掌握了沪深300就把握了整个大势的命脉，那么可以毫不夸张地说，将来掌握了银行股就等于掌控了沪深300指数的命脉。

　　从机理上说，市场好坏的背景因素取决于宏观经济，而经济命脉是金融，金融的核心是银行。因此，无论是从市场运行机理，还是从银行股已有与将有的市场地位来看，我们再也不能忽视银行股。银行股已经成为关系到整个市场兴衰的战略性资源，即使在工商银行上市后，银行股的数量也一共只有7个，这更体现了银行股战略资源价值的稀缺性。

　　从行业属性来看，贷款利差水平的提高；改制后公司治理结构的改善；国际化程度的提高；混业经营大趋势下业务收入结构的改善；资本充足率的提高；国民经济日益提高等因素，均构成了银行股的长期驱动力。而融资融券、股指期货的即将推出，更使市场尤其是机构投资者对银行股产生了“饥渴症”。

　　都说境外机构投资者“站得高，看得远”，中国银行的H股目前是24倍市盈率；招商银行的H股被国际资本高举高打；工商银行的发行更是引来了中东石油巨资的热烈追捧。这些均告诉我们：买入或持有银行股，是一个可以享受到整个

中国经济高成长和中国股市长期走牛硕果的投资战略。