G食品 大食品整合蕴涵投资机会

　　兴业证券研发中心徐静欢、郭锐预计，G食品（600616）2006-2008年的EPS分别为0.60、0.68、0.89元。考虑到公司黄酒业务和制糖业务的快速增长，以及大食品整合蕴涵的投资机会，给予公司2006年23-26倍的PE，公司估值区间在13.8-15.6元，给予“推荐”的投资评级。

　　黄酒业务是公司业绩增长的亮点。公司黄酒业务快速增长，2006年1-8月黄酒销售总 量已经达到4万多吨，其中定位高端市场的石库门上海老酒系列（主要为红标和黑标）销量约为8000吨，中端三年陈侬好系列酒销量约800吨。由于下半年为黄酒销售的旺季，预计石库门老酒全年销量将在14500吨左右，较去年的1万吨增长约40%，而侬好全年销量将接近1650吨。

　　提高出糖率，扩大产能。公司一直致力于进行技术改造来提高出糖率。上上糖业目前的出糖率为榨7.5吨-8吨的甘蔗得到1吨的糖。公司糖产量也已经由最初的一个榨季4万吨达到2005/2006榨季15万吨。预计2007/2008榨季糖产量为18-20万吨，3-5年后糖产量达到30万吨。2006年中报在建工程中显示的新增的1191万元的8000吨食糖技改工程将会在明年竣工，此工程完成后也将会提高公司的出糖率。