港股仍具估值优势 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年09月27日 05:43 中国证券报 | |||||||||
国元证券经纪(香港)董事 蔡国强 恒生指数与国企指数近期频繁创出新高,昨日则出现大幅回调,两指数在当前水平何去何从,市场莫衷一是。但至少从估值上看,港股中长期仍有上升空间。 恒指近期升浪,始自9月12日,主要是预期美国利率见顶,上周美国联邦储备局议息
笔者认为,虽然美联储未敢放下通胀忧虑,但加息产生的是滞后效应,故美联储仍在观察效果,不敢贸然放松警觉。至于个人核心消费开支及单位劳工成本高企,属通胀带来的滞后效果,美国经济仍然良好,除非经济受到突然冲击或显著下滑,否则仍有一段时间于位高徘徊,故不可以此推论仍存加息需要。但笔者亦不认同美联储在临近的会议上提出减息,因为早前加息的效果需进一步观察,利率在加息周期完结后,仍可在高水平停留一段时期,才开始新一轮减息周期。 至于恒指后市走向,可观察恒指成份股的市盈率,以了解及评估由成份股组成的恒指价值。目前恒指成份股总市值约66000亿港元,市盈率约为14倍,若以未来一年盈利计算,预期市盈率约为13倍,与恒指过去30多年历史平均市盈率16倍相比,属合理且偏便宜。纵使后市上试20000点,亦只是约16倍市盈率,故长线角度看,毋需对目前高位恐惧,当然市场未必能实时适应新高位,技术上2000年3月及7月,恒指曾分别见18397点及18125点,恒指必在此水平见重大阻力而回,投资者可考虑在约18000点先沽货套现,再低位买回。 国企股指数目前总市值约为19000 亿港元,市盈率约为16倍,若以未来一年盈利计算,预期市盈率约为14倍;但国企股指数历史短,未敢定下历史平均市盈率及以此推论,但它与恒指的相关性极高,若以此推论,相信国企股指数会随恒指长线大方向而上,但短期会受压于5月形成的裂口水平7093-7136点,投资者宜于适当水平沽货,调整后买回。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |