资产证券化产品流动性不足各方谋应对方案

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　由于流动性不足，二级市场上投资者的热情不够成为了制约资产证券化产品发展的一个瓶颈。在昨日国泰君安承办的资产证券化论坛上，上证所的相关人士表示，目前已经在研究相关方案，以解决流动性不足的问题。

　　在会上，证监会、上证所以及券商人士都表示了希望增加资产证券化产品流动性的意愿。“以前是投资者排队来买产品，现在需要往外销售产品了。”一位发言嘉宾表示。

　　来自交易所的相关人士表示，要想搞好资产

　　根据目前的规定，银行、保险公司以及个人投资者目前都不能够参与

　　上证所债券基金部负责人在论坛上表示，资产证券化产品自去年开始试点以来，换手率一直不高，平均只有13%左右。在今年5月14日证券投资基金可以投资该类产品后，换手率才有所上升。

　　国泰君安固定收益部总经理刘欣认为，资产证券化产品从期限上看一般在3年到5年左右，这类产品在中国最受部分银行和个人投资者的欢迎。因此他认为丰富投资群体，除了要发展机构投资者之外，也应该让个人投资者参与。

　　另一个阻碍资产证券化产品流动性的是目前这类产品不能进行回购操作，投资者在购买了该产品后只能持有到期。如果投资者急需资金，在目前二级市场成交不活跃不能立即找到下家的情况下，投资者会面临很大的风险。这样投资者就要求发行人提高利率来弥补，这又增加了发行人的成本。

　　上述上证所债券基金部负责人表示，由于单个资产证券化产品涉及的金额较小，即使在银行间市场可以进行场外融资可能也不会有太多成交。而由于目前法律上的问题又不能够像普通债券一样交易。因此解决的方式可能是将所有产品集中起来，通过标准化的操作来解决。

　　“上午的投资者会议当中，就有基金公司表示如果可以进行回购，那么他们就会购买资产证券化产品。”一位与会的来自上交所的嘉宾表示。

　　上证所相关人士透露，目前已经组织专家进行了这方面的研究，希望能够尽快解决资产证券化产品可以回购的问题。他表示究竟能不能进行回购还要看制度需要，目前第一步还是要防范风险，完善制度建设。

　　为了发展资产证券化产品,上交所今后的工作计划中还包括会采取一系列措施来完善这个市场。据介绍，这其中包括采用更合适的收费标准。例如会改变现在按照交易金额比例收费的措施，改为按照交易笔数收费，每笔150元左右，以节约投资者成本；还会建设好市场制度；做好信息披露，建立一个权威的资产证券化专业网站。