整体上市带来全流通后新财富

　　□ 本报记者 赵学毅

　　近一段时间以来，上市公司定向增发、整体上市浪潮此起彼伏。先有G上港、G太钢、G本钢、G上汽相继宣布集团整体上市方案，之后又有G海螺、深圳能源集团酝酿整体上市。整体上市概念已经散发出无穷魅力，不仅活跃了整个市场，还为股票上涨带来动力。

　　一般而言，整体上市的途径有三种模式：一是“换股IPO”，如GTCL、G上港；二是“换股并购”，如G百联；三是“增发收购”，如G武钢、G鞍钢。企业集团可以根据自身的情况和发展需要选择不同的整体上市模式。类似G武钢、GTCL集团整体上市所带来的上市公司盈利增长与价值重估，将更为现实、直接、直观，更容易为投资者所理解与接受。分析显示，中石化整合上海石化、石炼化、仪征化纤很有可能会采取换股的方式进行；而中铝对山东铝业、兰州铝业的整合，则以中铝“海归”形式的可能性会更大。

　　本报统计显示，从G

鞍钢始，今年已有40多家上市公司公布了通过定向增发整体上市的方案，G阳之光、G东华等已获得董事会批准。这些具有整体上市概念的公司股价飞速攀升，成为当前市场中最亮丽的风景。G阳之光9月8日公告称，拟定向增发不超过37000万股，其中关联公司深圳东阳光以资产认购不少于本次发行总量的70%。9月5日至9月15日，该公司股价已连续6个涨停，时至昨日股价达到了7.98元，9月份以来累计涨幅高达96.07%。G东华9月13日表示，拟定向发行不超过10亿股新股，募集资金总额约29.5亿元，公司股价自9月1日至9月14日连续4个涨停。这些具有整体上市概念的个股井喷走势让投资者望洋兴叹。整体上市使公司投资价值大幅提升，这是股价的大幅飙升的主要原因。目前二级市场上，G东华、G阳之光等个股已经打开了整体上市题材股的上涨空间，激起了投资者对整体上市题材股的大力追捧。业内人士表示，整体上市有资产逐步注入、换股合并等多种方式，不论采取何种方式，整体上市公司有实质性的投资价值提升，都会对股价产生积极的推动。

　　对于上市公司来说，整体上市不仅有利于整合资源，使上市公司迅速壮大实力，做大做强，而且有利于规范上市公司经营管理，提高上市公司质量。整体上市后，上市公司的

竞争力将大为增强，同时摆脱了与集团公司之间竞争等方面的矛盾，业绩往往出现剧增。如G鞍钢，虽然钢铁行业业绩较去年同期大幅回落，但集团公司整体上市，该股今年上半年的业绩大增150%左右，整体上市带来的好处可见一斑。

　　各机构研究报告显示，被认为有较大整体上市可能的上市公司不下100家，面对趋势越来越明显的整体上市潮，投资者能在传闻纷飞的市场中把握到真正的投资机会仍将有一定难度。业内人士对此提出了一种筛选思路：相对来说，集团公司实力强大，拥有优质资产，上市公司业务与集团公司之间存在同业竞争或处于集团产业链中的重要环节，且集团公司持股比例较高，整体上市动力就越强。所以，投资者首先要求大股东具备强大实力；其次是大股东其他资产注入上市公司后能够有效降低关联交易，并且通过业务链的优化和丰富使得公司的增长潜力得到提升；此外，大股东持股比例较高，控制权稳固才会有足够的动力。

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