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工行下水：大而稳时代来临http://www.sina.com.cn 2006年09月26日 11:10 证券日报
□ 本报记者 赵学毅 全球第一大IPO——工行发行目前又有新进展，拟发130亿A股今日过会。9月21日，工行H股的首发申请已经顺利通过了香港联交所的上市聆讯。而市场分析人士一致认为，工行的A股“过会”也毫无问题。 以上海石化、中国石化、工行三大权重股发行上市为界点，我国股市已成功完成“三步走”，工行A股的发行上市，将使中国股市真正转型为“大而稳”的格局。我们进行“三重”对比，不仅可以看到大盘股发行上市规模的变化趋势，还能看到市场逐渐成熟的历程。 1993年8月8日，我国股市迎来了有史以来的第一只大盘股。上海石化公开发行2.5亿股A股，发行价为3.00元，募集资金达到7.50亿元。尽管沪深交易所1993年流通市值无法从公开出版物上获得现成数据，但从股市流通市值所占GDP总值的比例上可以计算出，上海石化发行上市时沪深股市的流通市值约在990.54亿元(1993年我国GDP为34634.4亿元；沪深股市流通市值达到GDP总值的2.86%)。按上海石化首日开盘价5.2元计算，A股流通市值占两市市值的1.31%。上海石化上市后的表现一度成为大盘的风向标。 2001年7月16日，中国石化发行28.00亿股，发行价4.22元，募集资金总额和募集资金净额分别为118.16亿元、116.48亿元。2001年8月8日上市的中国石化流通市值及成交金额分别为128.8亿元以当日上市价4.60元计算和30.16亿元，其中流通市值占当日沪市总流通市值的1.54%，成交金额占沪市成交金额的36.51%。这期间上市的大盘股还包括宝钢股份、联通、华能、民生、招行、长电等，平均发行数量为20.29亿股，募集资金总额和净额分别为84.32亿元和82.53亿元，远远超过上海石化的发行规模。中国石化A股自上市后股价一路走低，并跌破4.22元的发行价，2002年1月23日最低下跌到2.99元。而同期上证指数则从1924点下跌到1346点。可见，中国石化的上市给短期市场带来明显的打击。 目前，继中国银行、大秦铁路、中国国航后，工行A股即将发行，130亿A股占到沪市A股总流通股本(1911.71亿股)的6.8%。可以肯定的是，近期大盘股发行规模持续扩大，但对大盘的冲击力在逐步缩小。比如中国银行上市后的15个交易日里股价累计下跌13.03%，但上证指数同期微幅上涨0.23%，显示出较强的抗冲击作用。同样，9月8日以来，中国国航、大秦铁路股价分别上涨20.85%、10.77%，但大盘仍平稳运行，同期上涨3.68%。 通过“三重”对比可发现目前股市新格局的三大特点。其一是发行数量、募集资金增长迅猛。统计显示，2006年7月份以来，中国银行、大秦铁路、中国国航平均发行数量为37.21亿股，中国银行发行数量达64.94亿股，发行规模远超过1993年及2001年时期大盘股的发行量。工行A股的发行量创历史最高，达130亿股。其二，股市受大盘股上市的冲击明显减弱，权重股共同牵制着大盘，使得大盘走势趋于稳定。其三，目前市场环境大好。资金方面，除去日益增长的外资引入外，我国的居民储蓄余额增长趋势明显。8月末人民币储蓄存款余额为15.63万亿元，同比增长16.2%。而1993年末，我国居民储蓄存款余额仅1.48万亿元，2001年末为7.38万亿元。也就是说，目前的居民储蓄量超过上海石化上市的10倍，也超过了中石化上市的2倍，庞大的社会资本将为全流通之后的股市带来生机。更为欣喜的是，今年5月以来，随着股票市场新股现金申购制度的恢复，以及前两个月股市上涨较快，居民储蓄存款的一部分转移到股票市场，居民储蓄存款增幅明显减缓。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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