询价新规实施机构苦练估值内功

　　见习记者胡学文

　　某大券商保荐人廖先生最近有点忙，公司日常事务忙得不可开交不说，还硬要见缝插针地抽出时间来参加公司有关证券发行新规的培训学习。有点忙的还远不止廖先生一个，记者了解到相当一部分证券公司、基金公司都在忙着学习和熟悉证券发行新规定。

　　中国证监会近日公布并实施了《证券发行与承销管理办法》，对首次公开发行股票的询价、定价以及股票配售等环节进行了规范，并在目前询价制度实践的基础上进行了完善。细节决定成败———作为资本市场的参与者，各机构都认为很有必要对新规定的调整变化好好学习。“再忙也得去听讲课，‘吃透’新规定才能在今后的工作中做得更好！”廖先生一句话道出了广大业内人士的心声。

　　上个周末，廖先生和几个朋友刚吃完饭就火急火燎地要走，说是公司为了让员工尽快“吃透”

证券发行新规定的精髓，提高公司员工业务能力，特意从外地请来了专家培训。几天后培训结束，廖先生在电话中对记者直呼“效果不错，帮助很大”。据他介绍，他们这次培训是通过中介公司牵线，专门邀请专家就上述内容进行授课。公司一鼓作气把在外地的所有有关业务人员全都召回了深圳，闭门两天潜心学习。公司对此的解释是，“磨刀不误砍柴工”，只有真正熟悉领会了新政策，才能在接下来的证券发行与承销工作中抢占先机。

　　“培训两天，收费20万，价钱不低但很值得！”廖先生一再强调。他说，这次培训是专门针对证券发行新规定来开展的，内容主要集中在科学估值、准确定价等方面，此外，收购兼并等也有涉及。廖先生表示，新的询价制正式实施后，IPO的有关要求将会更加严格和细致，这就要求参与对象能够在估值方面更加准确专业，从而在对发行新股定价时更加科学合理，而不是像以前那样粗放随便。参与报价和累计投标的机构的权利和义务趋于一致。当前的实践中，参与初步询价的机构不一定会参与投标竞价，因此其报价不能反映对证券的真实评估。而新规就是希望实际参与配售的机构在初步询价阶段就反映出对证券的估价，显然有利于新股发行的定价更趋合理。他介绍，参加培训的人员普遍反映培训内容和形式很“受用”，对发行新股如何准确估值、准确定价有了更加系统科学的认识。

　　记者随后联系了几家证券公司和基金公司，大多介绍不是正在热火朝天地学习证券发行新规定，就是在紧锣密鼓地安排当中。一家券商的有关负责人还趁机向记者打听哪里可以找到专业老师来授课和培训“市价行情”。国信证券的钱海章告诉记者，对公司方面是否有相关的培训还不是很清楚，但自己所在的部门早就“先行一步”，陆续邀请了公司内部以及一些其他公司的投行人士对员工进行了培训。他介绍，由于新的发行与承销管理办法对初步询价、参与询价对象等都做了最新规定，认真学习对接下来的实际操作很有指导意义。

　　根据新政策规定，一些由发行人或主承销商控股的基金公司、投资公司，或是由相关机构托管的基金和

理财计划也都可以参与新股的网上发行。作为“受惠”新政策的新参与对象，上述机构大多也在积极备战新规运行。

　　另据了解，已有部分私募基金通过信托投资公司发行了集合资金信托，希望借此打通参与新股发行的“黄金通道”。对此，深圳某投资顾问公司信托资产管理人在接受采访时就表示，机构投资一只

股票一般需要较长的关注期，作为新获准参与的上述各类机构，通过多种形式就发行新政策对员工进行培训学习，以期在接下来的参与过程中最大程度地利用好新政策十分必要。

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