双重风险笼罩权证 折射市场预期

　　□本报记者 李剑锋

　　自上周五出现大跌行情之后，权证市场昨日延续跌势。业内人士认为，随着深能认沽、武钢认沽认购等权证交易时间的逐渐 缩短以及国庆长假的临近，末日轮效应和节日效应将成为影响近期权证市场的两大因素。

　　昨日收盘，25只交易权证中，有23只品种出现下跌，深能认沽、机场认沽、首创认购等三权证列跌幅榜前列，下跌幅度分别达到7.21%、6.33%和3.68%，在短短两个交易日里，深能认沽的跌幅已超过24%。与此同时，权证市场交投活跃度仍处于近期较低水平，全日，市场总成交35.74亿元，较上周五萎缩了12.59%。

　　“权证市场将面临长假和末日轮暴跌双重冲击，”申银万国衍生品分析师杨国平称。他表示，考虑到即将面临国庆长假，而10 月19 日深能认沽又将结束交易，建议投资者谨慎投资权证，远离泡沫型权证，特别是武钢认购和深能认沽等即将到期的泡沫型品种。

　　杨国平认为，深能认沽发行数量相当巨大，占目前实际流通股本比例高达79%。以目前实物交割的行权方式，即使到期深能认沽处于价内，投资者行权时对G 深能正股的大量买入，也将提高G深能的价格，从而大幅降低深能认沽的价值。

　　国信证券衍生品部董艺婷则指出，由于市场对万科认沽和宝钢认购的末日轮效应仍记忆犹新，加之“十一”长假的临近，所以此次深能认沽的到期效应出现较早，对市场的影响也较为全面。另一方面，如果到期时深能认沽权证行权，深能源实际流通的股份将低于1.2亿份，公司可能面临退市危机，因此市场普遍预期该权证行权的可能性极小，末日轮效应也出现得较为猛烈。

　　“权证市场的预期依然不明朗，下跌的风险在逐步增加，加之投资人在节前降低权证持有数量和降低风险的需求，短期内权证市场走势不容乐观，”招商证券分析师季伟表示。

　　权证调整折射市场预期

　　权证市场近日出现了较大幅度的调整，对此，一些分析人士认为，作为目前唯一的远期交易品种，权证的波动也在一定程度上反映了投资者对未来大盘的预期。

　　国信证券董艺婷表示，上周认购权证的平均溢价率为20.49%，较前期的23.5%出现大幅下调，而认沽权证的平均溢价率则由前期的24.61%上升到上周的26.24%。认沽认购权证溢价率的升降，表明市场一味做多的心态已经出现微妙转换。本周是“十一”长假之前的最后一个交易周，受到资金效应的影响，权证市场可能在初期以较小反弹修复上周的快速下跌之后，继续在周末出现较大波动。

　　招商证券季伟则认为，从上周权证市场的下跌来看，除一部分投资人在节前撤出资金的因素外，市场很可能对大盘将在节前进入短期调整的预期有所反应。在此背景下，近期权证市场走势依然不明朗，市场存在着较高的系统风险。建议投资者提高风险控制意识，及时了结头寸，避免受到较大的损失。

　　(李剑锋)