基金部署备战股指期货

　　证券时报记者程林

　　随着中国金融期货交易所挂牌，首份沪深300股指期货初露雏形，与此同时，国内基金公司开始了对股指期货的应对部署。由于沪深300股指期货合约每点初拟为300元，这意味着其参与者主要将是机构，那么，坐拥近5000亿资产规模、我国最大的机构投资者———基金如何参与金融期货投资？无疑引人关注。

　　基金开始周密部署

　　据了解，管理层已就基金如何参与股指期货开始征询基金的意见，而一些基金公司正围绕此进行专项的课题开发。

　　以申万巴黎基金为例，该基金公司近日就成立了股指期货工作联席小组，具体由投资、研究、风险控制等各部门共同参与，小组牵头人付强博士对记者表示，基金业一直高度关注金融期货产品的进展，而申万巴黎基金由于合资外方在国际市场的经验，对指数期货更为关注。股指期货可以给基金提供一种兼具投资和避险功能的金融工具，股指期货等金融衍生品将为基金公司的业务与产品创新提供新的金融工程元素。

　　南方基金也成立了专门的课题组对此进行研究，有关人士对记者表示，根据有关信息，金融期交所首个产品沪深300股指期货将在年内、最迟是明年上半年推出，在具体的推动上其个人认为渐进的可能性比较大。由于金融期货产品的风险特性，以及参与者各自的素质参差不齐，因此预计管理层初期会将股指期货的门槛提高，毕竟国际市场上因为期货交易不慎而破产的机构比比皆是。

　　保本产品应用可能性大

　　博时基金有关人士对记者表示，公司一直对股指期货产品保持高度关注，在创造机会套利保本的同时，金融期货的风险还是需要警惕，特别是对于头寸控制、保证金变化、套期保值的比率、基差变动等需要进行动态预测与监管，这要求基金公司内部建立严密的风控制度。

　　博时基金有关人士认为，相比较而言，股指期货更适合应用到保本类基金产品中去，股指期货可将风险资产的范围从

股票扩展到股指期货，提高交易灵活性，降低交易成本，改变风险收益结构等。而从国际经验看，青睐与投资金融期货的基金多是追求绝对收益的基金，例如美国养老基金非常广泛地运用股指期货、期权等交易，以此对冲风险，保障收益。该人士认为，尽管现在不少指数基金率先提出对股指期货的运用，但实际上，指数基金如果过度采用股指期货，回避风险的同时却把盈利也给对冲了，到最后只留下交易费用和中间损失，反而带不来回报。

　　业内人士还认为，一些基金在以前制订合同时将投资范围限定得太死，缺乏股指期货等金融工具的内容，那么这类基金就面临着是否修改基金契约的难题。而对于一些新发基金来说，已经提前注意了这个问题，例如某新发红利基金就将投资范围定为“股票60%～95%、债券0%～35%和短期金融工具5%～40%”，在法律法规有新规定的情况下，基金管理人可对上述比例做适度调整。而大成沪深300指数基金更是直接提到了如果推出股指期货，可将其作为投资工具。