工行将发A股最高149.5亿

　　招股说明书申报稿公布；股权增值计划披露

　　本报讯（记者张诚）8年来全球股市最大的一个IPO项目———工行日前揭开了她的“红盖头”，工行22日深夜在中国证监会和香港联交所披露了其初步的招股说明书（招股说明书申报稿）。作为首例实现A+H同时同价发行的股票，工行初步计划A股发行149.5亿股，H股发行353.9亿股。

　　A股发行149.5亿股与H股同价发行

　　该招股说明书披露，工行A股发行规模为130亿股，占发行后总股本比例为3.9656%（未考虑A股和H股发行的超额配售选择权），而在全额行使A股发行的超额配售选择权之后，发行规模可以达到149.5亿股，占发行后总股本的比例为4.4758%.工行A股发行计划将在下周二正式“过会”。由于发行量低于市场预期，有望缓解市场的扩容恐惧。

　　H股方面，工行初定发行353.9亿股，其中17.7亿H股将按发行价以供香港公众认购；在国际发行中发行336亿股。另外，工行预留53亿额外股份（占H股发行初步规模的15%），作为在国际发行中超额配售之用。

　　作为首家A+H同时同价发行的

股票，所采取的发行流程为：工行A股发行将先通过向询价对象询价确定发行价格区间，然后在发行价格区间内进行累计投标询价，并综合累计投标询价结果和市场走势等情况确定最后发行价格。

　　此次工行并未公布具体的发行价格和发行日期等关键信息。不过工行显示其最新净资产为每股1.14元人民币，如果按照此前同类银行上市标准2倍来看，工行定价应在每股2.28元人民币以上。

　　此外，本次发行采取余额包销方式，由联席保荐人（主承销商）牵头组成的承销团包销剩余股票。发行方式采取向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售和网上资金申购发行相结合的方式。

　　股权增值计划披露

　　此次招股说明书中，还首次披露工行将在未来使用的股权激励计划。该股权激励计划主要来源于股票增值权，即工行H股价格和该计划授出日价格之间的差额，合格获取股票增值权，可于计划启动3年后，每年将25%的股票增值权行使，于计划启动7年后将股票增值权全部转为可行使。

　　该激励计划包括董事、监事、高级管理人员和其他由董事会指定的人员，并不包含普通员工。

　　该激励计划将在H股发行完成后六个月内进行首次授予，并且首次授出股票增值权下的股份总数，将不会超过本行股本总额的0.5%.按照这个比例计算，大约获得16.25亿股权增值权，如果工行上市后增长0.5元，这部分激励基金将带来超过8亿的奖金收入。

　　目前，工行披露的高管现有薪酬水平，与国内一些银行仍有相当差距。

　　工行是我国最大的

商业银行，截至2005年底，总资产、贷款余额和存款余额分别为64572亿元、32896亿元和57369亿元，2005年的总收入达到1657亿元，预期其将于10月22日完成两地挂牌上市。

　　此次工行两地上市的发行规模有望超过日本NTT MobileCommunications，后者在1998年筹资184亿美元，成为当时规模最大的一宗IPO.