债市演绎火爆行情

　　中国科技证券研究所武洪波

　　上海证券交易所国债市场指数本周大幅上涨。周一上海交易所国债指数开盘110.42点，周五收于110.72点，最高110.73点，最低110.31点，全周指数连续第三次收出了光头阳线。总成交35.8亿，相比上一周的11个亿，本周成交量放大了2倍。

　　从具体的走势看，周一到周五连续五天上涨，形成了一条更陡峭的上升通道。从收益水平看，长期债010107剩余期限15年，周五收市的净价是108.40元，到期收益率是3.51%。010303的剩余期限是17年，周五收市的净价是98.72元，到期收益率是3.50%。010504的剩余年限是19年，周五收市的净价是107.83元，到期收益率是3.52%，长期国债的到期收益率大致在3.51%左右。7年期国债010308周五收市的净价是99.03元，收益率是3.18%。2年期短期券010115周五收市的净价是100.51元，到期的收益率是2.75%。国债市场整体收益率水平较前一周有所下降，长期债的收益率下降了10个BP，中期国债的收益率下降了14个BP，短期国债收益率下降了5个BP。

　　公开市场业务方面，

人民银行于周二（9月19日）以价格招标方式发行了2006年第七十期央行票据，票据的发行量是800亿，期限1年，招标价格97.28元，参考收益率2.7961%，另外周二央行以利率招标进行通常的7天回购，回购数量950个亿，回购利率2.01%。本周四（9月21日）央行以价格招标方式发行了第六十七期央行票据150亿，期限是3个月，招标价格99.39元，参考收益率2.4617%。央行继续了上周的价格招标形式发行1年期的央票，操作的结果1年期央票收益率比上一周下降了3个BP。同时本周3个月央票的利率没有继续上升，3年期央票的实际收益率与上周持平。总的来看，本周本周公开市场共计回笼资金1900亿元，对冲到期的1500亿元资金后，净回笼的资金量为400亿元。

　　本周

财政部发行了今年第15期1年期固息债306.1亿元，中标利率1.96%，在市场预期的低端，资金认购倍数为1.66倍，上周央行的巨量回笼操作并未改变资金宽松格局，融出资金的机构明显增多，宽松的流动性促使新债发行利率大幅走低。

　　本周国债市场续演上涨行情，周五上证国债指数收于110.72，盘中创出110.73的历史新高。近日债市行情火爆，主要受流动资金充裕及上周集中公布的经济和金融数据对市场的刺激。7月份投资增速回落了7个百分点，下降至27.4%，8月份此数据继续回落5.9个百分点至21.5%。8月末，广义货币M2余额32.79万亿元，同比增长17.9%，比上月下降0.5个百分点。M2增速首次回落，和投资增速的第二次回落使得市场一直担心的宏观经济过热问题得到有效的缓解。此外，8月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨1.3%，工业品出厂价格比去年同月上涨3.4%，也都在合理的区间。进一步降低了市场对加息的预期。总之，当前市场上的信息基本上都对国债市场构成利好，从而有力刺激了指数的大幅上行。