油价熊成本降 主力看好航空

　　航油价格下降10％，将增加航空公司净利润6％

　　本报讯 结束连日的盘整，上证综指昨日高收1740点，距离1757点的年内高点仅一步之遥。在国际市场上，原油价格暴跌，创下半年来的新低。市场上出现一批走牛的相关个股，这一情况值得投资者给予关注。

　　原油价跌中下游行业受益

　　此番国际原油价格下跌，不同于以往历年的季节性回落，而是建立了暴涨之后价格走低的基本格局。在技术上，暴涨后一旦回调趋势形成，就将面临相当长时间的低位运行。因此可以预期，油价在经历较大回落之后，有可能长期稳定运行。对于石油下游行业来说，这无疑是重大利好。在A股市场上，有部分板块、个股将直接受益。

　　众所周知，原油是石油化工的上游原材料。作为中下游行业，煤柴油、塑料、化纤、橡胶等行业有望直接受益。在最近两年油价高企的时期，很多A股上市公司发布业绩预亏预减的公告，其中所提及的主要原因就是

石油价格上涨带来生产成本、相关原材料成本上升，导致毛利率下降，直接影响净利润。至于间接带来的负面影响，则比比皆是。比如，原油价格上涨造成燃料油价格飙升，汽车特别是高排量、高油耗的乘用车受到直接的负面影响，导致销量下降。

　　在近期的二级市场上，一大批相关行业的

股票都出现了明显强于股指的上涨走势。

　　比如，作为市场龙头之一，中国国航上市后一度“破发”。

　　但是，9月以来该股飙升甚至拉出涨停，主要得益于油价暴跌、成本有望下降的利好支持。昨日，北京化二涨停，G丰原、G金发、G中海等飙升，均源于油价下跌。

　　成本降低航空股扭亏有望

　　分析显示，原油价格下降对业绩起到立竿见影作用的，首推航空板块。简单计算可以看出，航空燃油占航空公司成本的40％左右，原油价格下跌将大幅度降低其运营成本。具体来说，航空煤油价格下降10％，将增加航空公司净利润约6％。笔者判断，东方航空、南方航空等有望借此扭亏，中国国航、

海南航空的业绩将更为丰厚。在油价的下跌中，航空板块受益最大。因此，主力资金近期介入该板块的数量最多。

　　此外，石化行业的原材料为原油。石化行业上市公司普遍亏损，主要理由是油价过高。中国石化上半年净采购原油5180万吨，石油年均价格每下降10美元/桶，将分别降低中国石化、上海石化全年原油采购成本70亿元、10亿元左右，从而分别增加每股收益约0.05元、0.09元。

　　有专家预计，油价跌势至少持续到11月。在此期间，相关受益板块特别是其中的权重品种如中国国航、G中海、上海石化等，将有望持续上涨，应该重点加以跟踪。

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