债券市场喜庆气氛浓烈

　　银河证券 王昉

　　周四，上证国债指数收出了连续第六根阳线，成交量有所企稳。受国债市场长期品种高涨的影响，交易所企业债指数也已连续出现四根阳线。长假临近，市场做多意愿强烈，映衬出一派喜庆气氛。

　　昨日上证国债共有24只上涨、13只平盘、12只下跌。全日共计成交5.43亿元，较前一交易日减少了4%。从涨幅榜情况看，0605、0504和0507列前三位，虽然成交量仍然较少，但多数剩余期限在5年附近的新券纷纷进入上涨行列，收益率在向老券靠拢。0213、0303和0112紧随其后，继续作为本轮行情热点，加速上扬。

　　成交量方面，010010达到2.35亿元，随后是同处于4000万水平的010115和010214，这些品种剩余期限在1-2年附近，参考收益率位于2.5%～2.7%之间，昨日成交虽然活跃，但后两者均以下跌收盘。而长期债收益率在3.5%左右，二者利差为90BP，利差区间处于安全区并有加大空间，加之多数机构有持券过节的交易习惯，长期品种还具备较高的票息优势，因此长债的确具有进一步上升的动力。

　　与国债不断创出新高交相辉映的是，人民币汇价也在快速刷新纪录。近期，我国官方高层不断就有关

汇率波动幅度、中国金融机构国际化、以及金融衍生产品创新等问题发表讲话，资本市场与国际接轨的步伐在不断加大，这些言论正好与美国

财政部部长保尔森本次来访的主题相呼应。

　　美国保持5.25%的联邦基准利率不变，印证了多数机构对美国将采取宽松政策应对本国持续扩大的逆差问题的看法。而现在最为中国投资者担心的就是，中国会不会步日本后尘，成为全球流动性泛滥问题的“解药”？实际上美国人历次都是要求别国调整宏观政策，以达到其本国货币贬值的目的，只是逆差问题始终未能解决。这次中国之行，虽然保尔森没有把重点直接放在币值升降问题上，而是更加关心中国金融市场的开放，但是金融开放必然带来资金的更多流动，可见国际经济政治交锋也在发生微妙变化，美国已经知道直接干预他国经济政策并不是最佳方案。就债券投资而言，目前的确是难得的投资机会，但中长期看，还要密切关注GDP等宏观经济指标的变化，因为汇率走势与这些指标的相关性十分紧密。