积极防御短促出击 组合投资长期收益更高

　　和讯信息 王峰

　　证券市场近日的走势让很多基金持有人跌破眼镜，大盘蓝筹股遭到抢购，而其他基金重仓股却无力发威，甚至有所下跌，导致很多基金的净值收益不及股指。事实上，上半年那种各类基金普涨的现象更像是对以往几年市场大幅下跌的弥补，这种现象在未来很难复制，而且经历半年多的大涨，还有很大上涨空间的投资品种和个股已经较少。大盘股尽管对指数起到了带动作用，但人气明显没有上半年那样火热。既然年前大盘出现快速大幅上涨的可能性已经不大，持续时间也不会太长，那么在未来几个月内，投资者不妨采用“积极防御、短促出击”的投资策略，在保证今年胜利成果的同时，积极为明年播种“冬小麦”。

　　长投短炒有效结合

　　具体来讲，投资者应调整上半年积极的基金投资方式，而将资金分为两部分：其中大部分资金投资于收益型基金，做积极防御配置，既可以减小因市场长期震荡带来的损失，也为在明年的上涨中获得较好的收益做准备；另一部分资产可以短期投资一些净值增长速度快、并能迅速进出的基金，如近期表现较好的指数基金，做进攻性配置，既与收益型基金形成互补，也可以增加超额收益、降低基金组合的风险。一般而言，这种依靠“根据地+打游击”的投资方式在震荡条件下总体收益情况会最优，而且长期投资效果也是较好的。

　　之所以要选择业绩较为稳定的收益价值型基金作为积极防御配置的品种，是因为这些基金的净值波动在正常情况下相对较小，而且其投资的有较好利润业绩的价值型

股票也不会在年终被市场抛弃，在上升行情中还会成为一些资金追逐的热点，所以基金可在未来的市场环境下保持相对稳定的收益。既保证了已有收益，也为明年的“收成”及时播了种。当然，对于风险厌恶的投资者，也可以选择一些中短债基金做防御型配置，但未来的收益也相对不会太大。

　　而指数基金由于仓位普遍较重，所以在上升时期的净值增长速度往往是其他类别的基金难以匹敌的。特别是由于近期市场对国内股指期货即将推出的预期越来越高以及融资融券业务的刺激，以及年末对投资流动性需求的加大，使得大盘权重股遭到一些投资者抢购，基金投资者也自然可从中获得收益。但由于市场人气不是很强，所以这类上涨时间不会持续太久，要获得收益就必须选择一些净值增长快、方便交易的基金品种进行短促出击，获利即出。而指数基金，特别是交易更加方便的ETF基金，是进行这种短促出击的最佳品种。

　　组合投资长期收益更高

　　从经验来看，单只基金很难保持长期领先行业平均水平的业绩，很多短期明星基金的长期收益最终都要“回归”至同类基金的平均水平，这类现象被一些分析师称为“万有引力”现象或“牛顿的诅咒”。所以，如果投资者被动持有单只基金的话，从长期来看，其收益一般不会高于市场整体水平。

　　对于有操作能力和精力的投资者，可以考虑设计一份基金投资组合，利用积极防御、短促出击的策略，大部分资产长期投资于有稳定业绩的收益型基金，可以保证长期总收益达到平均水平，而其他资金可以选择适时投资增长迅速的成长型基金或指数基金，以求获得更高的收益。这样的长期投资组合总体收益效果应远强于孤守单只基金。不过它就需要投资者熟悉不同类型基金的特性，以便进行选择投资。