杨光：借你一双看穿神话的慧眼

　　杨光

　　“不可为自己雕刻偶像，也不可做什么形象仿佛上天、下地，和地底下、水中的百物。不可跪拜那些像，也不可事奉它，因为我耶和华———你的上帝是忌邪的上帝。恨我的，我必追讨他的罪，自父及子，直到三四代；爱我、守我戒命的，我必向他们发慈爱，直到千代。” (《摩西十诫》第二条)

　　这个世界不缺乏权威，但缺乏挑战权威的勇气；这个世界充斥着神话，却极少有看穿神话的慧眼。

　　在乱花渐欲迷人眼的概念炒作中，在口吐莲花的黑嘴蛊惑下，多数小投资者茫然无所适从。而教科书上的经典理论和形形色色的投资大师的谈经论道似乎都收效甚微，因为他们都有意无意地对投资理论或者策略的局限性避而不谈。事实上，没有一种投资策略是万能的，甚至某些策略是自相矛盾的。在机械工业出版社最新出版的《打破神话的投资十诫》书中，作者埃斯瓦斯·达莫达兰没有试图传授“只赚不赔”的宝典或者铁律———实际上，这正是他试图戳穿的富有蛊惑力的谎言———给出了如何减少或者避免错误的建议。

　　历史统计表明，能够长期稳定地接近或者战胜市场是一个非常困难的事情，包括基金经理在内的大多数人在多年投资之后都不如市场的表现。股市更像一个古

罗马角斗竞技场。各个级别、各个水平的投资者都在这个场子里搏杀，其结果必然是弱肉强食。说白了，水平高的投资者赚的就是水平低的投资者的钱。市场规律已经决定：短期内人有可能取得超出市场平均水平的收益，但从长期看人战胜市场的概率很小。古今中外概莫能外。

　　那么，股市里究竟有没有克敌制胜的法宝或者包打天下的秘密武器呢？达莫达兰作为美国最优秀的MBA教授之一，以其敏锐的洞察力和丰富的实践经验，如良医一般，以揭露当今广为信奉的十种投资策略的真相，打破长期以来的市场神话。事实上，这本书不是要宣传或者揭穿投资策略，作者尝试对市场流行的投资策略在较长的时间和较大范围的股票板块发挥的功效进行评估，对每个投资策略及其潜在问题的全面分析，以供读者自行判断哪些是有效的、哪些是无效的。对所有投资策略而言，最好的检验方法就是将它应用到市场上。因此，这本书更适合那些想要学会如何能产生正面的策略回报以及该如何谨慎地运用这些策略的乐观主义者。“这是每一位投资者工具箱中的必备品。解剖投资神话是投资者的头等大事。本书对根深蒂固的投资信念进行了系统的批驳。它是投资者的警世书。”美林公司小市值研究部副总裁萨迪亚·普拉杜曼对本书的评价可谓一针见血。

　　犹太人先知摩西曾向犹太人颁布了记在两块法版上的耶和华约法，这就是著名的“摩西十诫”。“摩西十诫”作为《圣经》中的基本行为准则，流传了下来，影响深远。它是以色列人一切立法的基础，也是西方文明核心的道德观。有意思的是本书也用了十诫来诠释十种所谓投资策略神话的利弊得失，给投资者以警醒。下面就是作者的投资十诫：

　　第一诫：警惕那些名字复杂且古怪的并且自称新颖独特的投资策略。

　　第二诫：股票惟一可以预知的事情就是它们具有不可预测性。

　　第三诫：如果你看不到一个高利润策略里存在的风险，那是因为你看得不够仔细。

　　为什么有些投资者乐于自欺欺人地认为可以不用经历过多的风险就能得到高额的利润呢？其中一个原因可能是因为某些策略的风险总是隐藏的很深，而且只会偶尔零星地表现出来。这些策略在大部分时间里是成功的，并可以产生丰厚的利润。可是它们一旦失败，则会造成巨大的损失。

　　第四诫：若忽视基本面，则请后果自负。

　　第五诫：便宜的公司并非总是质优价廉的。大部分看似便宜的股票都有其便宜的原因。

　　第六诫：好的公司未必是好的投资对象。

　　第七诫：数字是具有欺骗性的。

　　第八诫：尊重市场。

　　第九诫：认识自己。无论设计的多好的投资策略，如果它与你的偏爱和个性不匹配，那么对于投资者的你来说，它都是没有价值的。因为，不存在适合所有投资者的最佳策略。

　　第十诫：运气压倒技术(至少在短期内)。但运气是需要花钱才能享用的。

　　金融市场里最使人沮丧的一课就是，对于勤奋、耐心和准备充分等这些优点并不是永远都会有所回报的。你的投资是否能获利，你自身的掌控只能起到部分的作用，而运气在有些时候却是占有主导地位的。去年最成功的投资经理通常都不是最好投资策略的人。事实是你投资越久，你的运气就越可能消耗殆尽，从而你的真实能力就显现出来了；过去10年内最成功的投资经理比较不可能出现这种情况，因为他们都很幸运。

　　作者告诉读者，作为一个投资者，你应该对你的成功和失败持半信半疑的态度。成功或失败都不过是你作为投资者的才能出众或平庸或者是你相关投资策略的质量好坏的一个反映而已。虽然运气的好坏是你无法掌控的，但你应该做好准备以便当它出现时可以很好地把握住它。

　　投资最大的敌人是你自己、是人性的弱点。投资者在思考的时候往往是理性的，但在具体行动时却往往失去理性。投资者真正的上帝来自自己心灵深处的智慧。

　　作者简介：埃斯瓦斯·达莫达兰是纽约大学斯特恩商学院金融学教授，是公司理财和证券估值方面的专家。他曾被《商业周刊》评为美国12名最优秀的商学院教授之一。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。