招行H股牵动银行股今日走势

　　招行H股牵动银行股今日走势

　　业内有人士认为，招行H股上市效应已在A股提前显现

　　本报记者 李晶 发自上海

　　今天，招行H股(3968.HK)在港上市，A股银行板块如何 联动备受市场瞩目。市场人士认为，近期尤其是昨天银行股的 走势已经充分反映了招行H股上市的拉动效应，今天跟随其大 涨的可能性并不大，预计会以温和走势为主。也有人士认为， 今天银行股的走势将以招行H股首日走势而定。

　　“招行H股上市的拉动效应已经提前反应，目前A股的银行 股价格已经消化这一刺激作用。”中信建投

证券银行业分析师 佘闽华指出，综合分析来看，招行H股上市首日涨幅预计在10 %~15%左右，其认股价格是8.55港元，对应的价格区间是 9.41~9.83港元之间，而招行A股(600016.SH)昨天的收盘价 为9.63元，通过

汇率换算价格也大致相当。

　　佘闽华预计，今天银行板块整体大涨的可能性并不是很大 。

　　 持相同看法的还有德鼎投资的朱澄宇。他认为，银行股本 身就是本轮大盘的活跃品种，而从招行9月8日确定7.3~8.55港 元的发行区间之后，市场已经预期将以区间上限来定价发行， 因此资金追捧更为活跃，几只银行股除刚上市的中国银行 (601988.SH)以外至今的涨幅都在10%左右，基本涵盖了招 行H股上市的拉动预期。

　　9月8日以来，A股市场的6只银行股涨幅最大的是民生银行 (600016.SH)15.81%，其次是招商银行涨幅10.06%，涨幅 最小的是中国银行3.67%，其余三只都是8%左右。

　　实际上，在佘闽华看来，经过近期一轮的上涨之后，短期 银行股的估值水平已经不低，甚至还存在了一定的压力。“按 照目前股价来算，招商银行2006年的市净率是2.5倍，这已经不低。”

　　不过，佘敏华同时指出，未来随着招行银行的业务模式更 趋优化，中间业务收入将呈现爆发性增长，其估值还将继续提 升。

　　“从香港恒生银行(0011.HK)就可以看出，之所以其市 净率长期维持在4倍以上，就是因为得益于其中间业务为主的 盈利结构对资本的依赖程度低。”

　　从总体采访来看，对于招行H股上市后A股银行板块的短期 走势，市场人士还是多少有些担心。 “近期银行股的走势很大程度上都是依赖招行香港招股带 来的短期估值拉动，而在利好兑现之后，近期短炒资金预计会 获利撤出，这或将会对银行板块走势造成负面影响。”朱澄宇 指出。

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