保利地产 未来五年有望高速增长

　　经过十几年的发展，尤其是过去三年的超常规飞速发展，公司已成长为一家大规模的全国性地产开发商，跻身全国一流开发商行列，在A股上市公司中，规模仅次于万科。截至2006年8月，公司的在建项目和土地储备已经达到1291万平米，其中土地储备905万平米。

　　公司具备准确的战略规划能力、良好的公司治理、优秀的管理能力、专业的产品开发能力和较高的服务水平，具有长期发展的良好条件。公司未来五年的年均增长率预计将达 50％左右， 成长性出色。

　　公司2006、2007和2008年的每股收益预计将达1.16元、1.78元和2.74元，公司的重估净值约为21.54元。综合相对估值和绝对估值，我们认为公司的合理估值应为24－25元左右。考虑公司目前的股价水平，我们给予长期“买入”，短期“中性”评级。（第一创业）