苏越：老鼠仓挑战公平交易原则

　　江苏 苏越

　　日前，深圳证券交易所对某上市公司总经理向分析师选择性披露公司重大信息的行为进行了公开谴责。这是深交所8月份发布《上市公司公平信息披露指引》以来，依照指引对违反公平信息披露的行为进行处罚的第一例。

　　向机构投资者“开小灶”，如果没有提前介入并操作公司的股票，其行为只能解释为是对有关法律法规的漠视或者缺乏了解所致。但事实上，证券市场里最妨碍公平交易原则的还是“老鼠仓”问题。因为这不但关系到委托理财方或者国有资产的利益，也是对在信息、资金上存在弱势的大众投资者的一种严重侵害。

　　到目前为止，不只是上市公司的高管存在着此类行为，最容易滋生这种内幕交易行为的“老鼠仓”们，是存在于各类资产管理机构的代理人身上。然而，有关利用委托管理资产或者其他形式，进行对自身利益输送的“老鼠仓”行为，根本没有严肃的制裁及大范围内的监控调查。虽然现阶段的监管环境，对于上市公司基本做到了比较系统的外部监督机制。但是对于各类资产管理机构的外部监督机制几乎处于真空的状态。这就极易滋生市场毒瘤，而且随着时间的推移，这类问题必定会越积越多，最终对委托其管理资产的对象造成无可挽回的损失。

　　成熟市场对于这类为自身牟取暴利的违法违规行为的制裁是极为严厉的。所以说，保护中小投资人利益，不仅仅是提高上市公司的质量这么简单。对于市场中可能存在的各类“损公肥私”的内幕交易，制定并最终形成一整套行之有效的对策，已经是时不我待。