四日六股密集发行冻结资金8千亿 考验二级市场

　　西南证券 张刚

　　继7月18日-21日和8月7日-10日两次出现“一周五股”之后，9月21日-26日，市场将迎来首个“四日六股”的密集发行期。经过估算，此次密集发行期间六家公司将冻结资金总计约8212亿元，二级市场将经受一段时间的严峻考验。

　　密集发行或为迎接工行

　　周四中国工商银行将进入两地上市的正式程序。香港联交所开始对工行进行聆讯，与此同时，中国证监会也在同日正式审核工行上市事宜，预计26日完成过会。按照目前的信息来看，工行将计划发售354亿股H股及177亿股A股，在启动绿鞋机制之后，总规模甚至可能超过600亿股。按照媒体报道的2.70-2.80港元的询价区间计算，A股融资规模将达到500亿元左右。也就是说，仅工商银行一家的融资额，便超过了今年以来首发的大盘股中国银行(资讯 行情 论坛)、大秦铁路(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、中国国航、保利地产、潞安环能、大同煤业(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)六家公司募集资金之和。由于在中国银行发行上市期间，曾出现一段时间的新股发行的“休渔期”，因此在工行发行上市期间或会重演这一幕，而目前的“四日六股”的快速发行节奏即是在为10月份的“休渔期”做准备。

　　大盘将经受巨额资金流失考验

　　7月18-21日的密集发行，造成了上证综合指数(资讯 行情 论坛)累计下跌1.04%，而8月7日-10日的密集发行，上证综合指数却累计上涨2.29%。为什么会出现如此大的差异呢？究其原因可能是冻结资金额度不同。7月份那次密集发行，现金申购冻结额度总和为8009.94亿元。而8月份的密集发行期现金申购冻结资金额度为5369.93亿元，比7月份那次减少了三分之一。那么，本次的“四日六股”的冻结资金额度会将达到什么样的水平呢？

　　参考7、8月份两次密集发行期公司现金申购的中签率，北辰实业、日照港的发行规模偏大，我们按现金申购中签率0.5%计算，其余四家小盘股我们按近期小盘新股的0.2%现金申购中签率计算。由于目前尚有五家公司没有确定发行价格，我们按照询价区间的均值计算或根据财务数据进行估算。

　　江苏宏宝的询价区间为3.50元-3.88 元，均价为3.69元。德棉股份的询价区间为2.95元-3.24元，均价为3.10元。北辰实业的询价区间为2.35元-2.4元，均价为2.38元。东源电器预测发行后每股收益0.34元，按17倍市盈率计算为5.80元。日照港发行后每股收益0.24元，按17倍市盈率计算为4.08元。

　　按此估算，此次密集发行期间六家公司将冻结资金总计8212亿元，与7月份那次密集申购的情况类似。这样看来，本周后半周至下周上半周大盘将要经受一次比较严峻的考验，指数出现累计小幅下跌的可能性比较大。

　　代码名称估算发行价格(元)现金申购发行数量(万股)估算中签率(%)冻结资金(万元)

　　600017.SH日照港4.08184000.515014400

　　002074.SZ东源电器5.8020000.25800000

　　601588.SH北辰实业2.38750000.535700000

　　002072.SZ德棉股份3.1056000.28680000

　　002071.SZ江苏宏宝3.6940000.27380000

　　002070.SZ众和股份8.8421600.29547200

　　代码名称发行数量(万股)现金申购发行日期现金申购

　　发行(万股)向一般法人配售(万股)向战略投资者配售(万股)

　　600017.SH日照港2300020060926184004600-

　　002074.SZ东源电器2500200609252000500-

　　601588.SH北辰实业15000020060925750002000055000

　　002072.SZ德棉股份70002006092556001400-

　　002071.SZ江苏宏宝50002006092240001000-

　　002070.SZ众和股份2700200609212160540－