新规出台提醒投资“打新”产品要理性

　　□本报记者 金苹苹

　　自从IPO今年重新启动后，申购新股成为不少人的投资方式，尤其是在一些机构纷纷推出“打新股”类理财产品后，中小投资者们更是热衷于通过这种方式获得新股带来的高收益。不过，9月19日开始施行的《证券发行与承销管理办法》，将首次公开发行股票的询价、定价以及股票配售等环节重新规范。业内人士指出，该办法在让中小投资者增加了网上中 签机会的同时，也提醒他们要理性对待一度热销的“打新”产品。

　　“打新”产品众多

　　如果要投资“打新”产品，投资者的选择其实是非常多的。从已有产品的发行方来看，银行、券商、基金公司、信托公司都榜上有名。

　　首只标明“打新股”为特色的债券型基金———中信稳定双利就因此特色受到欢迎而提前结束发行。嘉实债券基金也承诺，新股申购将成为今后重点关注的投资方向。银行方面也不甘示弱，中信银行推出的“中信银行人民币

理财双季计划”，就是内地首只以参与新股申购为获利方式的银行人民币理财计划。该产品的收益与中信基金公司发行的新基金产品———中信稳定双利债券型基金挂钩，主要通过新股套利和债券投资为投资者获取收益。

　　除此之外，信托公司也推出了结合新股申购的

理财产品。中泰信托推出了“中国结”证券理财集合资金信托计划。该产品的突出特点就是将集合信托资金运用于一级市场新股申购。在券商方面，东海证券旗下的首只集合理财产品“东风1号”限定性集合理财计划的投资方向也主要是新股认购、

股票增发等。

　　针对市场上那么多的打新股产品，专家指出了它们各自的优缺点，信托类产品虽然预期收益较高，但一般都遵循“大额优先、时间优先”的原则，如中泰“中国结”证券理财集合资金信托计划的投资门槛最低金额为30万元，并且还有信托计划200份的限额限制，如果认购时已经超过（或达到）200份，则无法参与该计划。

　　银行发行的“打新股”产品更注重资金的安全性，会将募集的资金主要用于一级市场上认购新股，不参与任何二级市场的操作，比较适合手头资金不多的投资者进行低风险套利，但在收益上可能不如其他产品。

　　网上申购将有优势

　　理财专家指出，目前刚施行的《证券发行与承销管理办法》，对“打新”产品形成了一定的冲击。根据《证券发行与承销管理办法》第32条规定，首次公开发行股票达到一定规模的，发行人及其主承销商应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制，根据申购情况调整网下配售和网上发行的比例。这意味着，在发行大盘股时，如果公众投资者的认购数量超过一定的标准，有关方面将把部分网下配售给机构投资者的股份转配给网上的公众投资者。如此一来，个人投资者在网上申购热销新股的中签率就将增加，机构投资者则相应减少了中签率。因此，投资者不妨可以考虑在热销股票发行时直接在网上进行申购。

　　理财专家还指出，投资“打新”产品也存在一定的风险。在一个成熟的市场上，并非所有新股都能够给投资者带来收益，由于越来越多的机构投资者争相进入新股申购领域，随着申购资金的增多，新股申购的中签率也在迅速下降，这样就导致了整体的收益率下降较快。专家建议投资者在确定投资前还是要三思而后行。

　　部分“打新”理财产品简介

　　产品类型产品名称产品介绍

　　银行

　　人民币

　　理财计划中信人民币理财双季计划投资期限为6个月，认购起点1万元。投资于中信基金公司发行的新基金产品———中信稳定双利债券型基金，通过新股套利和债券买卖为投资者获得稳定收益，预期年化收益率在3%-6%左右

　　兴业银行集合新股申购信托计划起点金额10万元，投资期限约为1年，预期年收益率在8%以上。个人投资者可通过购买该产品获得申购新股的市场收益

　　信托公司

　　理财产品“中国结”证券理财集合资金信托计划该计划是集合信托资金投资运用于证券一级市场新股申购进行套利的产品。该信托计划期限为2年，每份信托合同金额最低为 30 万元，并可按 1 万元的整数倍增加。该信托计划年收益率如低于5%，则受托人不提取信托报酬，扣除0.4%信托费用后的收益全额归投资者所有；如年收益率高于5%，则超出部分的50%归投资者享有

　　国联汇富1号集合资金信托计划该信托计划资金由国联信托集合运用，主要在股市一级市场上申购新股，通过二级市场上卖出实现收益。投资期限为1年，预期年收益率为4.5%，如果该信托计划年收益率低于4.5%，受托人将不提取信托报酬

　　联华信托联信·利丰信托计划信托计划资金主要用于上交所、深交所首次公开发行的人民币普通股的网上申购；资金闲置期间，受托人将以受益人利益最大化原则将信托资金用于货币市场基金、逆回购等短期金融品种的操作及银行同业存款等。为提高中签机会， 该信托计划每期不低于2000万，每份信托合同最低金额10万元。期限为1年，在这期间可以转让

　　券商集合

　　理财产品广发理财2号内地最早发行的券商集合理财产品之一，主要参与新股询价申购，可同时进行网下询价制方式申购和网上定价资金申购；契约规定，其新股的认购资金占总额的0—20%，剩余年限小于2年的国债、金融债、央行票据、企业债及证监会认可的其他品种投资比例为0－95%，银行存款、逆回购及货币市场基金等投资比例为5－100%

　　东海证券“东风1号”限定性集合理财计划分1年、2年和3年三种期限，投资方向主要是新股认购、股票增发等低风险的固定收益类产品，预计打新股年化收益率在20%左右，“东风1号”的结构设计使得该产品较适合参与定向增发，这方面的投资也将大大提高收益率。经测算，该集合理财预计年化收益率在5.69%—8.2%之间