向左走？向右走？

　　证券时报记者彭松

　　国际商品期货市场快速下跌的势头，已经引起了投资者广泛的关注。虽然许多机构仍然相信稀缺性日益凸显的资源性商品，其价格将继续保持强势；但同时也有越来越多的人开始担心，随着投机气氛转淡，供求关系预期的变化，商品价格攀升的局面将难以延续。就眼下来说，至少与年初时相比，市场对于商品价格趋势看法的分歧开始加大，而早前狂热的 多头气氛也逐步趋于冷静。

　　在许多机构看来，对于几项主要商品的供求关系的预期，是影响近期商品价格的重要因素。美国和中国的经济会否顺利实现“软着陆”？“软着陆”会对商品需求带来多大的影响？人们对此的方向性和度量性预期，应当会对商品期货价格带来重要的影响。而这种预期的逐步明晰，则应当还要有待于后续的主要经济数据的逐步出台。

　　抛开基本面因素的变化，以对冲基金为首的商品市场投机资金的举动，应当也会对商品价格的后市带来明显的影响。以今年上半年的蓬勃多头市为例，许多机构的报告都认为，既有供给无法跟上快速增长需求的基本面因素作为支撑，同时，投机资金的炒作在其中也居功至伟的。进一步的，抛开技术性的操作策略不论，事实上，前几年逐步累积下来的全球流动性泛滥，则是投机资金囤积于商品市场的根本性原因。所以，在接下来的一段时间内，各国央行会采取怎样的进一步措施，以及这些措施会对全球流动性状况造成怎样的影响，则会最终在商品市场上体现出来。眼下人们关注的是

美联储本周议息的结果，而按照主流的预计是，本次将会维持利率不变。而另一个悬念，则是加息周期会否就此结束？如果确实如此，那将意味着流动性过剩的局面会继续下去，商品市场上的投机性资金将继续发挥着重要的影响力。

　　当然，对商品市场的未来走向，业内仍有较大分歧。一种观点认为，近期的下跌不过是牛市中正常的回落，更为汹涌的上涨还会到来；而另一种观点则认为，5年来的商品牛市已经走到尽头，熊市正在一步步向我们走近。两种观点的支持者均不乏国际大师，到底谁才是真正的预言家，只能留待时间来检验。