价格泡沫仍未挤完

　　平安证券周萍

　　近日，在大盘蓝筹股的带动下，A股市场呈现强劲的上涨态势。上证综合指数昨日收盘于1735点，开始渐渐逼近1750点关口，交易量逐渐增加。与股票市场火热的情形相比，权证交易相对清淡。

　　最近一周，权证市场平均换手率只有约35%。昨日权证市场的成交金额不足50亿元。权证成交清淡的主要原因有二个：一是A股市场蓝筹股的上涨，给短期投资者提供了炒作热点，资金从权证市场流向A股市场。根据对权证投资者投资行为调查显示，投资者通常在股票市场没有炒作题材或热点的时候，才会将资金转战于权证市场，利用T+0交易机制进行投机交易；二是前期权证市场估值过高，权证价格仍远大于理论价值。即便前期权证价格有所下跌，但价格泡沫还未挤完，目前投资还存在一定风险。

　　认购证方面，受现货市场上扬的影响，前期认购权证整体表现要强于认沽证。但总体看，大部分认购证的涨幅低于正股的涨幅。昨日，认购证开始全线下跌，而认沽证普遍出现上涨。认购证疲软的表现，在一定程度上显示了投资者对

股票能否持续上涨持谨慎态度。昨日下跌幅度最大的认购证是武钢认购证，跌幅为4.14%，收盘价为0.672元。武钢认购证将于65天后到期，按昨日收盘价计算，溢价率为26.13%。也就是说，若投资者以0.672元的价格买入一份武钢认购证，武钢正股在65天内需要上涨26.13%，才能使投资者达到不盈不亏。因此投资武钢认购证的风险是极大的，建议投资者对这种到期日短、高溢价率的权证予以回避。

　　近期股票市场强势上涨及国庆长假的临近，使部分投资者对大市的后续上涨信心不足，此种心态在昨日的权证市场上开始有所反映，昨日认沽权证普遍小幅上涨。涨幅最高的权证为雅戈尔认沽证，约3.37%。深能认沽证将于2006年10月26日到期，行权价6.69元，目前已处于价外，有可能成为第二个万科认沽证，请投资者注意风险。