美元中期压力渐增

　　招商银行外汇交易室

　　周二美元走势反复，总体仍平稳，到欧洲开市为止，汇价和前一日基本持平。美元兑日元在最近一周有四次上冲118.20的关键阻力，但未能成功，最新回落到117.75。

　　美国新公布7月资本净流入金额为329亿美元，为14个月来最低，不足市场预期的一 半，而美国第二季经常帐户赤字为2，184亿美元，略高于预期。此消息限制了美元的进一步上涨。

　　欧元先涨后跌。近期欧洲央行官员在货币政策上强硬表态，欧元兑美元守住1.2650并反弹到1.2720。不过之后德国财政部长史坦布律克表示，亚洲汇率更具弹性，将有助于避免不当地解决全球失衡问题。欧元兑日元明显下跌，欧元兑美元也缩减去之前的涨幅。

　　我们认为，市场将进一步消化资本净流入下降的数据，这可能会给美元压力。由于美国贸易赤字高筑，必须依靠外资来弥补，但外资买入美国公债的数量锐减以及美元走软的预期，暗示外资可能开始寻找更好的投资对象。

　　在半年一度的世界经济展望报告中，国际

货币基金组织估计，美国经济今年将增长3.4%，但将2007年增长率降低0.4个百分点至2.9%；欧元区今年经济增长率预估提高近0.5个百分点至2.4%，预期2007年经济增长率将为2.0%；预计日本经济持续扩张，今年增长率预估值略微调低至2.7%；亚洲新兴市场料将强劲增长8.3%，较先前预估调高了0.5个百分点。如果上述预测成真，我们认为

美联储可能在2007年年中降息，欧洲央行和日本央行的加息进程会受到一定影响，但美元的利差优势仍将不断被削弱。