“大非”解禁压力不大

　　10月前45家公司大股东所持非流通股获准流通，多数减持意愿并不强烈

　　“大非”解禁压力不大

　　【本报讯】在平安经历8月“小非”解禁（小额限售股上市流通）洪峰后，伟星股份的控股股东伟星集团在解禁后两天内抛售79.55万股，套现近1000万元的行为又引发了市场 对“大非”解禁（大股东持有的较大额限售股上市流通）会否掀起轩然大波的猜想。

　　根据统计，10月之前，控股股东所持股份有望实现流通的公司约有45家。目前仅伟星股份一家披露控股股东减持比例超过1％。

　　年内“小非”减持压力超“大非”

　　统计显示，截至9月15日，两市合计有21家公司的“大非”所持约10.7亿股限售流通股获得解冻。把诸如G三一大股东在“解冻”后象征性减持100股的情况排除在外，截至9月18日，这21家公司的“大非”当中，只有恒生电子、

传化股份和伟星股份3家公司持股超过5％的股东真正通过二级市场进行了减持，合计538.36万股。

　　面对丰厚的价差，“解禁”诱惑所带来的减持冲动不是没有。但记者昨日电话采访得知，目前有很多公司并没有减持

股票。看来，伟星股份等少数公司大股东的减持行为还仅仅是个案。

　　分析人士指出，身为持股数量在5％以上的股东，特别是控股股东，“大非”更看重公司的长远发展和控制权。在股改方案中，大股东往往做出了诸如延长禁售期、设定最低减持价格等“额外”承诺，使其短期减持动机以及减持可能都受限。而从近阶段“大非”们实际减持情况来看，在解冻初期，“大非”们的实质性减持意愿并不高。所以“大非”解禁目前远未形成规模。

　　分析人士多认为，在年底前，市场的潜在减持压力仍然主要来源于“小非”。统计显示，年底之前，两市合计有184家公司约104.25亿股限售流通股获准解冻，对应流通市值超过700亿元。而在这104.25亿股的解冻限售流通股中，“小非”所持的70.33亿股股份占70％左右，“大非”连其一半都不及。由此可见，年内市场面临的减持压力，主要还是来自“小非”的可能减持行为，“大非”所占的潜在减持数量较为有限。

　　价值严重高估个股面临抛压

　　分析人士指出，“大非”减持将加重部分高估值品种的回归压力。平安

证券投资策略研究员李先明就认为，由于“大非”对公司自身的基本面和经营方向有较为清晰的把握和控制，因此，即使是“大非”的小幅减持行为，都难免会引起市场短期的恐慌。近期，伟星股份在公布大股东减持公告后其股价连连下跌的表现就充分表明了“大非”减持对投资者的信心仍然构成了较大冲击。

　　但他同时指出，对于估值合理品种，部分“大非”出于各种原因的小幅减持行为，更多的只是对其短期走势构成冲击，而不会影响其中长期估值。相反，对于那些基本面一般，成长性和盈利能力较弱的高估值品种，不管是“小非”，还是“大非”，都会有较为强烈的变现意愿，由此带来的估值压力将随着减持行为的持续而进一步显现。他认为，对于那些高估值个股，如市盈率在30倍以上，市净率在3倍以上，年内解冻限售股数量占现有流通股比例较大的品种以及短期涨幅过高个股，在未来所面临的来自“大非”的减持压力将会较为明显。