期货:魅力与风险共存

　　□金科源投资吴国平

　　面对股指期货，了解与准备是必须的。

　　有了“股指期货”，我们就可利用股指波动在市场中获取利润。比如一位投资者预计股市两个月后将下跌，那么他就可以卖出一定数量的股指期货，并在合约中约定在两个月 后买入相同数量的股指期货。股市一旦真的下跌，那么这中间的差价就是投资者的赢利；这种情况叫做空。反过来，投资者也可以预估股市上涨，反向操作。可以说，股指期货的最大特点就是，利用对远期价格的判断来获得利润。因此，要把握股指期货，对大市远期要有独到而准确的判断是关键！

　　那么具体该如何操作呢？对于机构资金而言，对于股指期货的把握，其往往更多的是立足中长线，换句话说，其在具体的把握上更多的是把握大波段。对于中小投资者而言，对于股指期货的把握，则更多的是立足中短线，毕竟船小好调头，买多还是买空也是比较容易把握的。

　　在具体操作股指期货时，投资者作重中之重研究的，其实就是能够影响“标的股指”具体波动的“大象”动向。纵观国外大资金在股指期货获取巨额利润的成功案例，无一不是充分把握住了影响“标的股指”具体波动的“大象”命脉，做多“标的股指”时则在二级市场大肆做多“大象”；相反，一旦做空“标的股指”时则在二级市场大肆做空“大象”；但不论做多还是做空，“大象”的筹码都是必须充足的，否则一切都成了空谈。可以说，控制了“大象”基本上也就在股指期货的博弈中占据了先机。

　　对于中小投资者来说，不论是“做多”还是“做空”，保证金的充足是先决条件。由于杠杆作用的存在，“做空”或“做多”一旦方向把握错误，特别是当整个“标的股指”波动较为剧烈之时，随时有可能出现“爆仓”的可能性，局面因此将会变得相当严峻，风险因此而来。因此，对于一般投资者而言，风险意识一定要加强，要有严格的止损意识，一旦错误，马上认错。当然，对于大的机构资金而言，在具体把握过程中，为了防范短期剧烈波动所造成的爆仓风险，充足的保证金无疑是具体操作过程中必须具备的。

　　总之，虽然股指期货是一个充满魅力充满机遇的新品种，并且中金所也明确了中小投资者完全可以参与，但其中的风险也必须十分地重视。而且因股指期货的推出，由于机构之间的博弈会更趋激烈，也必然会给

股票市场带来巨大的影响，如引发股指的剧烈波动等，这都需要我们中小投资者重新学习市场和适应市场。