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中小投资者参与期指需谨慎


http://finance.sina.com.cn 2006年09月19日 23:59 北京晨报

  9月18日,中国金融期货交易所在其网站上公布了仿真交易阶段的沪深300股指期货合约,主要内容显示,沪深300股指期货合约的乘数为每点300元,交易所保证金水平为合约价值的8%,合约的最小波动单位为0.1点。中国金融期货交易所同时明确,中小投资者完全可以参与股指期货。

  股指期货准入门槛不断提高

  从目前各券商研究所反映的情况来看,各策略分析师对此反应不一,因为保证金起点较高。这主要体现在两点:一是每点数额的提升。资料显示,原先拟议的起点为每点100元,后提升至每点200元,而9月18日的信息显示,再度提升至每点300元。如此不难看出,股指期货准入门槛再度提高。二是保证金的数额较大。以昨日沪深300指数收盘价1378点来计算,乘以300元乘数后,合约的规模达到41.34万元。由于沪深300股指期货交易保证金水平定为合约价值的8%。按照这一比例计算,昨日沪深300指数收取合约保证金每张约为3.31万元。

  第一笔保证金存入达3.31万元

  中小投资者要想参与股指期货,第一笔的保证金存入就达到3.31万元,而据报道,A股市场超过95%的投资者资金额(市值)都在10万元以下。如此的数据对照,这意味着一般投资者参与股指期货,就得将账户的1/3弱的资金投入股指期货,在这样的背景下,的确影响到中小投资者的参与激情,所以投资者谨慎参与股指期货的操作,稍有不慎,可能1/3的账户市值就会烟消云散。

  沪深300期货杠杆倍数较小

  之所以有这样的担心,是因为沪深300指数收取的保证金是合约价值的8%,换算出来的杠杆倍数是12.5。这个杠杆倍数与国际上的热门合约相比,有点偏小。以迷你标普500期货和欧洲道琼斯50期货为例,杠杆倍数介于16至22。沪深300股指期货杠杆倍数小,即保证金水平高,说明中国金融期货交易所出于交易初期保护投资者的立场,不希望风险承受能力提得太高。而且,沪深300股指期货的涨跌停板为10%,保证金只要8%。如果涨跌停板不是出现在开盘,经纪商可以当指数变动到8%以前,将账户资金接近0的仓位强迫平仓。但是市场出现突发事件,导致开盘即到达涨跌停时,就会有部分仓位的资金在0以下,正因为如此,中小投资者还是谨慎参与股指期货。江苏天鼎 秦洪


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