G宝钢 估值区间在4.67-5.10元

　　国金证券研究所周涛表示，给出2006年8倍PE、1.17倍PB的定位，假设永续增长率为2%，得出G宝钢（600019）的合理估值区间应在4.67-5.10元，建议“买入”。

　　周涛认为，钢铁行业2006-2007年供需将保持动态平衡，但钢材价格缺乏大幅上升的动力，行业的机会应从“结构”与“规模”中寻找。

　　G宝钢“结构”产品比较成功：宝钢的核心竞争力是由先进的生产装备、现场处理经验的累积与整体管理、在ERP系统支持下的精益生产、技术消化与创新等综合因素构成的。以高附加值的“精品钢材”定位获取高于行业平均的利润。表现为较高的直供用户比例、季度的定价方式及产品溢价与成本优势。

　　G宝钢“规模”需要“复制”：在全球钢铁并购大趋势下，周涛认为，未来公司更需要把“宝钢经验”成功复制到其他企业，这是宝钢集团与股份公司保持持续发展的另一途径。公司对于原上钢一厂不锈钢整体管理输出基本成功。

　　周涛表示，假设2007-2008年钢材平均价格保持同比2-3%的变化，同时进口

铁矿石价格保持每年8%的下降幅度，预计宝钢2006-2008年EPS分别为0.583元、0.626元、0.825元，增长率为-19.46%、7.41%、31.86%。