B股 涨停背后有良好预期

　　航空证券 李峰立

　　昨日B股走势明显表现出受到踊跃买盘，以及某些市场消息刺激的双重作用。

　　首先是近期市场关于B股公司的讨论，引发了投资者对B股市场的良好预期。在A股股权分置改革接近尾声时，B股的边缘化问题也被摆上了议事日程。本月18日起，深交所调整 深证成指编制方案，B股将不再纳入深证成指，这一消息把B股市场的地位和改革再次推向市场，有关B股市场改革和专门解决B股难题的建议已经通过正式渠道提交管理层。近期有关B股市场的探讨，为将来管理层出台B股政策提出了建议，与封闭式基金一样，市场人士和机构投资者普遍认为，目前的B股市场存在一定系统性投资机会。

　　通过9月15日有关A、B股的价格对比，我们发现在两市的近90家公司中，仅万科B股价格超过A股，其他A、B股公司股价比核心区域在1.5-2.5之间，即B股折价率为33.33%到60%之间，其中沪、深A股公司股价平均为同类B股的2.29倍、1.77倍，即B股平均折价率为56.33%和43.50%。可见仅仅从价值投资和估值出发，目前B股市场也具有一定优势。

　　从二级市场看，近几年B股与A股价格仍有较大差距，而H股与A股价格差距已经逐步收窄；从一级市场看，近期同步发行A股和H股的公司已经趋于同股同价。所以公司治理结构良好、市盈率较低、分红率稳定的B股，同相关行业的H股和A股相比具有一定的比价优势。

　　近期关于沪深B股有利的因素还有：半年报显示境外机构投资者不断增仓，超过70%的B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，特别是业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。在资金方面，由于目前我国

外汇储备相当充裕，在资本账户逐渐开放而资本项目尚不能实现自由兑换的情况下，

人民币升值压力将是长期存在的，由此导致的外汇相对过剩也将长期存在，在此背景下，B股市场同样不缺资金。

　　技术面上，上海B股在5月16日103.42点的年内高点后，已经构筑了多次探底的技术形态，与前期的A股市场一样，处于蓄势阶段。随着周一的大幅上涨，技术形态有进一步走好的迹象，未来趋势值得乐观。由于各项短期技术指标需要时间来进一步确认，随着近期成交量的逐步放出，可以预期B指有望走出持续的阶段性上涨行情。