B股问题的解决还没有时间表

　　

　　(上接A01版)也许正是这一讨论，引发了市场对改革启动的预期。

　　长期以来，出于资本市场整体发展战略的考虑，B股市场一直处于停滞状态，B股公司尤其是纯B股公司的发展也受到了阻碍。2001年后，B股市场再无新股发行，只有少数几例增发。A、B股公司尚可依赖A股市场，纯B股公司因无法参与股改被边缘化，显得尤为无辜。日前， 深交所调整深证成指编制方案，B股已不再纳入。伴随着A股公司股权分置改革的顺利推进，B股市场的定位和出路再次引发市场关注。

　　在上市公司层面，增发A股回购B股的呼声很高。不过这牵涉到外汇管理等问题，公司必须要先等政策再行动。具体操作方式上，也有人提出过“回购+权证”的方案，即上市公司以一个公允价格回购并注销所有B股，同时向所有B股股东1:1派发认股权证，该权证行权比例同样为1:1，有权在一段时间后向上市公司认购新发A股。

　　近期难有统一方案出台

　　记者昨日从有关

宏观调控部门了解到，B股问题的解决还没有时间表。而业内权威人士透露，从长期看，解决这一问题是大势所趋。管理层去年就成立了关于解决B股问题的工作小组，但是到目前为止工作还没有多大进展。“当前市场比B股问题更重要的问题很多，在股改没有基本完成之前，根本顾不上考虑这个问题。”因此，情况可能和前几次一样，是市场的又一次借题发挥。

　　有投行人士在接受记者采访时表示，个别同时拥有A、B股的公司在股改方案中提及要解决B股问题，可能也是引起炒作的原因。目前有些公司A、B股股价已经接近，这类公司如果采取类似于“回购+权证”的方案，在理论上是可行的。但有些公司二者股价还有很大价差，因此不可能采取统一的方案。另外，许多上市公司的大股东是国有公司，因此解决B股问题还必须上报国资委。所以， B股问题的解决，前提是

证监会、国资委、外汇管理局等相关部门首先必须给出明确说法，才有可能推出具体的解决方案。当然，最可行的可能还是在统一原则下，不同的公司采取不同的解决方案。

　　同股同权价差仍然明显

　　今年年初的一轮B股行情中，关于B股市场的出路，业界形成了如下共识：股改完成之后，B股出路问题才会提上日程；在A、B股合并预期之下，B股股价向A股靠拢的倾向较为明显。

　　股改启动之初，B股与A股之间有30%-40%的价差，预想股改完成后，A股可能出现30%的自然除权，这样，A、B价格的接近程度变高，实现直接并轨更有基础。但目前，股改已进入尾声，上周的统计数据显示，86家A、B股公司中已有76家完成了股改，但其A股、B股之间的差价不仅没有自然消失，相反还继续拉大了。因此，有市场人士指出，通过B股股价的上涨，缩小A、B股的价差，从客观上说可以减少改革的难度。

　　市场分析人士强调，从价值投资出发，B股的优势不言而喻：假如解决B股问题的最终出路是两个市场允许通过一次外币兑换直接并轨，那么B股就出现了类似

封闭式基金的投资机会。境外机构投资者不断增仓的行动也说明了这一点。半年报显示，多数B股公司前十大流通股股东所持股份数量有所增加，业绩较好的公司被增持的现象更明显。

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