招商证券：由小到大 从内而外

　　尚福林表示股指期货有望今年底或明年初推出。与融资融券相类似，股指期货推出将创造对大盘蓝筹股的筹码需求。前者主要产生于券商为开展创新业务而买入融券标的物，及投资者为放大资金规模而买入融资标的物的需要；后者主要产生于投资者在大盘股组合、ETF、封闭式基金等资产与指数期货之间的套利或套保需求，并可能存在希望控制大盘股而影响市场走势的需求。这些制度创新可能导致A股市场的投资变化，由注重小盘成长转向注重大盘价值。

　　8月份经济统计数据陆续公布，工业生产和投资增速大幅下降，这应是行政手段清理投资项目的结果。贸易顺差大幅扩大，是过度抑制内需的结果。我们认为，前期的调控政策开始收到成效，经济过热的威胁正在被消除，

　　目前来看，新一轮估值驱动型行情已经围绕大盘蓝筹股的价值重估而启动。不论是融资融券与股指期货推出带来的大盘蓝筹股筹码需求，还是经济形势的稳定带来偏下游的周期性行业及交通运输与基础设施行业盈利波动性的降低，未来一段时期内均有较强的可持续性，以此看来，大盘蓝筹股价值重估方兴未艾。

　　虽然大箱体上轨1750点附近估计仍有争夺，不过年内再创新高应当不是问题，而市场的上升空间也有望因此打开。相应的，我们建议投资者遵循“由小到大，从内而外”的投资思路，即配置上向大盘蓝筹股倾斜，对于新品种的挖掘则侧重于整体上市与资产注入带来的内生式增长。

　　本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注G阳之光(资讯 行情 论坛)：增发收购大股东10亿元资产及新投资项目，将把公司打造成为未来国内规模最大的电子光箔、化成箔和亲水箔生产企业；G敖东(资讯 行情 论坛)：广发证券换股方案实施后，公司持有股权的估值至少应在每股20元以上；G宜化：控股子公司获得磷矿探矿权，将有效降低公司磷肥生产成本，增强资源优势；G格力(资讯 行情 论坛)：增发提高公司未来盈利增速预期，向经销商增发的设想对利益各方非常有利。

　　前期估值受不利因素压制越大、后期可能的催化剂越强的行业中的大盘蓝筹股，可能获得的重估空间也将越大。建议关注航空、航运、地产、银行、通信、汽车、钢铁、石化、造纸、电解铝、电力、水务、铁路、公路、机场等行业中的大盘蓝筹股。(执笔：赵建兴、鲁信文）