张荣坤造：N个第一和三个有利于

　　来源：中国经营报 本报记者：徐永

　　在资本市场上长袖善舞的张荣坤可能没有料到，他和他的福禧投资会在短期融资券市场上创造这么多第一。

　　第一家在银行间市场上发行短期融资券的民营非上市企业，第一个被评级公司取消跟踪评级的短券、第一个获得C级别的短券、第一个将面对银行间债券市场债权人委员会的短券。

　　“还没有完”，很多市场人士预言。果然，9月5日，江苏恒力公告，将原定5.5亿短券缩量发行2亿，成为第一个发行缩水的短券。紧随其后，9月12日，06津高速CP01发行人天津高速公路投资建设发展公司公告其对外担保事项，这又是国内第一个发行人公告对外担保事项的短券。

　　后两个第一虽没有直接冠名“张荣坤造”，但明眼人都看得出来，这显然是张荣坤及其福禧短券余波所致。

　　“张荣坤造”的第一还会有多少？第一个发行失败的短券？第一个不能偿付的短券？

　　不过，作为“张荣坤造”的副产品，福禧投资真的给刚刚满岁的国内短券市场雪中送炭了。就像一直坐井观天的青蛙，国内短券游戏者跟着张荣坤转了一圈，真是见了世面而受益无穷。对承销商、对评级机构、对短券投资者，形成了三个有利于。

　　从之前“来者都是客”，到后来“见民企失色”，到现在督促信息披露、代理债权维护等“售后服务”，开始投行业务不久的国内银行承销商，体验了国外承销商的“一站式服务”如何去做，可谓是一场及时雨式的练兵。

　　评级机构何尝不是扬眉吐气。一直以来评级被看成可有可无的过场戏和附属品，能增色就不要添乱是他们的潜规则，小心翼翼而又争先恐后地给客户没有最高只有更高的评级。而现在，根据企业实际情况给予相应评级，使中立公正实至名归已经初见端倪。

　　最可称道的还有尚未正式成立的债权人委员会。大概投资短券太一帆风顺了，投资者可能从未想到这个市场上也会有暴风骤雨。而现在不但可早做准备，还开始筹划拿起武器“

　　不得不提的是，国内短券发行人，特别是民企，至少在短期内还将感受被无辜波及的痛苦。但正所谓真金不怕火炼，短券市场终究会拨云见日，一切只是时间问题。