零售超额认购266倍 招行H股认购上演完美风暴

　　招商银行H股公开招股中，国际机构投资者的订单总额已超过600亿美元，超过认购35倍；香港零售认购额达2500亿港元，超额认购266倍

　　来源：中国经营报 本报记者：万云

　　即使“红色暴雨”登陆香港，也没有减弱港人到银行网点领取招商银行(600036.SH,3968.HK)H股股票认购单的热情。9月13日晚，截至H股发行申购结束期，招行在香港公开发售和向机构投资者发售超额认购倍数达266倍和35倍，一举打破内地银行赴港上市纪录。

　　香港投资者冒雨认购

　　在香港，虽然投资人可以通过网上填写认购单，但大多数投资者还是习惯到银行网点去领取

新股发行的认购单。9月8日至9月13日是招商银行发行H股的公开申购期，但从9月9日开始接连三四天都是香港“红色暴雨”期，然而天气影响似乎并没有减弱香港市民的认购热情。“我们正在数，现在看网上网下已经填写了超过50万张的认购单。”9月13日下午2点，招商银行IPO(首次公开发行)主承销商之一的摩根大通一位人士在电话中告诉记者。

　　“我们路演团队从中国香港开始，经新加坡到美国纽约，国际投资者反应非常好。”13日下午，刚从美国飞回香港的一位路演人士说。13日晚间，香港

股票结算中心传来消息：招商银行H股公开招股中，国际机构投资者的订单总额已超过600亿美元，超过认购35倍。香港零售认购额达2500亿港元，超额认购266倍。

　　“这个数据已超过了交通银行、建设银行和中国银行到H股IPO的认购情况。”来自招行承销团的一位投行人士说，“回拨机制肯定是要实施的了。”按照事先约定，在22亿股中还将有20%的股本将从国际配售份额回拨至公开发售部分。

　　国际投资者不指定价位

　　招行此前发布公告，确定本次H股发行的价格区间初步确定为7.30～8.55港元。公告中还确定：招行H股于香港联交所首次交易日起计30日内，联席簿记人/主承销商还可以通过行使超额配售权，要求公司额外增发2.2亿股H股。招行此次IPO承销团由摩根大通、瑞银华宝和中金公司组成。这三家银行分别派出其精兵队伍伴随着招行的路演团队兵分两路，招商银行董事长秦晓、行长马蔚华带领团队分别在英国伦敦、美国旧金山路演。

　　上述刚从美国路演回来的人士表示：“根据超额认购情况和投资者对招行上市故事的认同，15日发行价位应该接近高位定价。”如果以8.55港元计，包括超额增发股权，招商银行此次H股发行的筹资规模超过200亿港元。

　　“与往常不同的是，来自国际机构投资者的订单中大多数是没有指定价位的，也就是说这800亿美元的订单不论招行定在哪个价位，投资者都认可，都会买。”接近路演的一位人士对此感到非常兴奋，这位来自承销团的投行人士此次也轻松地向国际基金经理们卖出了不少的单子。他认为：“这也说明投资者认为所定的价格区间是合理的。”

　　此前，有国内证券分析师认为，对于招商银行来说，不大可能拥有大规模的策略投资者，原因是未来一段时间内可能在H股市场上市的中国工商银行，将对其产生相当的资金分流效应。

　　另一方面有，某投资银行人士分析：“因为有足够的订单，招行高层和承销团将更从容地选择符合招行要求的机构投资人，尤其是选择那些真正长线投资的投资者，这样也有助于股价的稳定和保护投资者的利益。”

　　8.55元仍有回报空间

　　据了解，在路演中，投资者的问题经常偏离主题，他们提的最多的并非是招行本身的问题，而是和路演团队探讨中国金融市场的方方面面，比如他们所关心的加息话题、企业发行短期债券对银行贷款的影响以及中国市场在WTO过渡期后迎来中外资银行竞争的问题。“马行长总是把话题扯回来。”上述人士笑谈。

　　零售银行战略、快速发展的

信用卡业务以及完善的IT服务平台是招行故事的三个亮点,投资者也希望更多了解招行在这三方面如何保持优势。“一位投资者问到招行信用卡的成本是多少，在未来几年内将如何继续保持良好的财务表现，马行长都能给予清晰的数字和简洁的回答。”上述投行人士介绍。

　　公开募股前，招商银行董事长秦晓表示，招行刚刚完成在亚洲的路演，认购反应良好。当时，他认为欧美的路演尚未开始，招行是否能按照上限价格定价需要整个路演完成后才能决定。

　　至记者截稿期内，投资者最关心的定价问题尚不明确，但呈现在市场面前的投资者认购风暴已让招行的承销团兴奋不已：“我们认为招行的最后定价即使在8.55元高位，仍向投资者投供了10%～15%回报空间。”某投资银行人士表示。

　　与H股相对应，招行H股在香港公开发行期间，招行在A股市场表现相当活跃。A股市场与H股市场的相互影响日渐明显地表现出来。

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