券商或掀起借壳上市热潮

　　秦洪 江苏天鼎

　　业内人士指出，广发借壳上市的方案，将股改对价、回购和换股吸收合并结合到一起，在投行项目上是一大创新，券商、基金公司都对这个方案给予了很高的评价，对广发借壳上市后的相关股价表现给予厚望。

　　借壳上市：营造共赢效果

　　根据换股方案以及延边公路8.06元的收盘价推算，广发证券借壳延边公路的换股比例基本符合市场预期，广发证券的估值为9.71亿元，据推测，2006年每股收益约为0.32元，动态市盈率30.3倍，与G中信、G宏源等比较，具有一定的估值合理性。而且业内人士认为，广发证券借壳上市有一定的溢价效应，因此，延边公路复牌后仍将大涨。

　　由于广发

证券成功借壳上市，G成大、G敖东对广发证券的投资股权将大幅增值，行业分析师大幅度提升其评级，G成大的合理市价区间为14.5元～20元，G敖东的合理市价区间为22元～36.5元，均较目前股价有较大的溢价，所以，即便昨日G成大、G敖东股价急跌，但未来仍有机会。广发证券借壳，获得了股价“共赢”的市场效果。

　　券商借壳上市或成浪潮

　　由于市场共赢，广发证券借壳上市的模式可能会被其他创新类券商复制。一方面是因为广发证券借壳上市树立了极佳的榜样。另一方面券商也需要通过资本市场的平台迅速带来资本金的增长，在未来竞争中获得先机。但由于券商在2003年、2004年的业绩不佳，因此借壳上市进入资本市场是不少优质券商的必然选择。所以，出于种种利益考虑，未来券商借壳上市或成浪潮。

　　券商借壳上市，对相关参股券商的上市公司股价形成积极的刺激作用，为券商概念股提供了走强的契机。更何况，G成大、G敖东因广发证券借壳的牛股走势更是极佳的赚钱榜样。所以，各路资金纷纷将目光聚焦到券商概念股中，希望从中寻找到未来的“G成大”或“G敖东”，因此，参股券商概念股有酝酿升机的动力。

　　业内人士提醒，实际操作中要注意两点，一是参股券商股权占公司总资产的比例如果很低，即便券商股权价值暴增，对公司估值的提升作用也不大。二是有的券商盈利能力佳，估值优势明显，有的券商盈利能力较差，估值自然较低。建议关注G华茂、G兰生、G桂东、G*ST信息等个股。

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