绿鞋期指概念热身 后市仍有冲高潜力

　　郑步春 于春敏 每日经济新闻

　　在期指和“绿鞋”预期下，昨日沪深指标股大涨，沪综指涨1.25%报1695.86点，盘高1699.58点，两市成交放大至308亿元。即将因股改被“关”的中石化大涨4.2%，中行也罕见地“大涨”1.8%，国航大涨4.9%并创出上市以来新高。由于期指炒作不会一天两天，故预计股指还有上攻可能。

　　“绿鞋”只配“大脚”穿

　　“绿鞋”理论上能稳定股价，短期内有类似于做市商平抑股价和提供对手盘的功效，但实际操作中极可能导致上市公司过分参与炒股以谋取多发行些股份。我国股市和境外不同，足以使任何政策变味。“绿鞋”规定只有4亿股以上的大股才有资格“穿”，这不禁使笔者联想到权证也有“正股规模的限制”。权证正股规模限制表面上看理由相当充足，但客观上造成规模一般较大的国企能发行权证，从而少付了股改对价。同理，受益于“绿鞋”的将主要是国企，因为小盘股肯定超发行价，会单向触发“增发”的选择权。“绿鞋”和其它IPO新规也是周二股指上涨借口，因为有人误认为它降低了大股盘破发的可能性，就像期指一样，“绿鞋”便也成了“利好”。

　　期指概念股不过是皇帝的新装

　　股指期货是利空，但中国的事在一开始往往会倒过来做，期指的推出被认为是战略性筹码，于是市场提前投机。实际上许多人抢入权重股唯一原因是“预期别人会抢”，即博傻。

　　首先，目前权重股将来未必还是权重股，在一个高速膨胀、高度不稳定的市场中谈“战略筹码”未免自欺欺人。其次，我们期指不是50期指，而是300期指，样本太大根本没办法操纵，所以极可能是“假抢”。第三，成份股指以流通市值计算指数，理论上每个股都一样重要，买啥进行操纵都是一样的，抢中石化很无聊，其权重只排第7名。

　　不过，市场中或者存在些主力出手的权重股，其如意算盘是让跟风的无权做期指的中小散户吃套。只是他们也不想想任何事都得有对手盘，期指也一样，如果大主力们都这么想，期指必较现指倒过来大幅贴水，形成独有的中国特色。

　　IPO询价制度拟变脸 大盘股将穿“绿鞋”

　　日前，

证监会发布了《证券发行与承销管理办法》(征求意见稿)，从中小板公司通过初步询价直接定价、网下网上申购同步进行、明确网下申购的参与对象、4亿股以上IPO可采用“绿鞋”机制等四方面对现有询价发行制度作出规范和调整。业内人士表示，该办法是股改的推进和“两法”的修订后深化资本市场改革的必然要求。

　　稳定股价大盘股首发将穿“绿鞋”

　　新办法规定，首次公开发行股票的公司发行规模在4亿股以上的，可向战略投资者配售股票。业内人士认为，此举有利于吸引长期增量资金进入证券市场，对大盘股实现平稳发行上市有重要作用。

　　办法明确，4亿股以上IPO可采用“绿鞋”机制，即发行人授予主承销商选择权，按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。业内人士表示，“绿鞋”机制对于稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落、保护投资者利益，具有非常重要的作用。例如，6月初在港上市的中行的承销商就以每股2.95港元额外发行了38.35亿股H股，占全球发售下初步提呈的发售股份约15%。

　　网下申购不能搭便车必须参与初步询价

　　新规定明确，所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价；只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购。这一规定有望对没有申购意愿的机构随意报价和不参加初步询价却参与网下申购的“搭便车”行为起到一定的约束作用。同时，还规定，如果在初步询价阶段参与报价的询价对象不足20家，发行4亿股以上的、参与报价的询价对象不足50家，发行人不得定价，应中止发行，这有利于加强市场对发行人的约束。

　　发行过程将缩短

　　网下网上申购同时进行

　　对于主板上市的公司，按照新规定，通过初步询价确定价格区间后，在机构进行累计投标的同时，公众投资者按照价格区间上限同时缴款申购，累计投标询价确定的发行价格低于价格区间上限的，差价部分款项退还网上申购的公众投资者。业内人士认为，这与香港市场的公开发行流程相同，发行过程较目前程序可缩短2个工作日；也为即将两地同发的工行上市铺平道路。

　　中小板简化询价程序

　　办法明确，对在深交所

中小企业板上市的公司，可以通过初步询价直接定价，即允许在中小板上市的公司通过初步询价确定发行价格，不再进行累计投标询价，这种安排可使中小企业的发行过程缩短4个工作日。业内人士表示，在深圳中小板上市的公司目前均以初步询价的价格上限发行，累计投标的询价过程意义不大。

　　名词解释：绿鞋期权(Green Shoe Option)

　　由美国绿鞋公司首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名。惯例的做法是，发行人在与主承销商订立初步意向书中明确，给予主承销商在股票发行后30天内，以发行价从发行人处购买额外的相当于原发行数量15%的股票的一项期权。其目的在于为该股票的交易提供买方支撑，同时又避免使主承销商面临过大的风险。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。