新华富时A50开局不利

　　新华富时A50开局不利

　　平均每日成交不足200手；不排除被终止交易

　　■股指期货

　　本报讯自上周二推出以来，新加坡交易所新华富时中国A50股指期货平均每日成交不足200手。分析人士指出，如此以往，这一产品不排除像新交所此前推出的香港股指期货那样终止交易的可能。

　　开局不利

　　9月5日，新华富时A50股指期货在争议中登场。但上市四天来，除首日成交212手外，其余交易日成交量均不足200手。

　　同时，虽然新交所此次共推出了6个A50指数期货合约，但截至目前，只有近月合约0609有交易，其他合约均无成交。而且，在新交所每日的三个交易时段中，A50期指仅有早盘和午盘的场内交易时间有成交，晚间场外交易时段均无成交。A50期指0609合约上市首日以5145点开盘，当日收报于5134点。9月8日，0609合约收于5119点，较上市首日下跌15点。而A50指数目前点位在5127点，高于期指8个点。8日0609合约只成交了189手，未平仓合约仅133手。

　　“与新交所以前抢推的我国台湾地区及日本股指期货相比，A50期指上市初期表现实在是大大逊色。”海通

证券研究员陈露指出。据她介绍，1997年，新交所抢先台湾一年推出了台湾摩指期货。该合约一问世交易便相当活跃，其上市首日成交量便高达1.7万手。显然，这是首日仅212手成交的A50期指所无法比拟的。

　　同时，新交所推出台湾摩指期货后，台湾地区的

摩根士丹利成分股交易便迅速大幅活跃，市场表现不俗。而对于A50期指的上市，国内A股市场中A50指数成分股几乎没有任何反应。除了G招行因在港发行H股、中国石化因股改而表现不俗外，中国银行、大秦铁路等其他A50权重股均未受到新交所推出期指的影响。

　　QFII观望

　　分析人士指出，A50期指上市以来表现惨淡，除与其标的指数正面临法律纠纷有密切关系外，与国内A股市场的分割也是重要原因。A50期指是在国内A股市场基础上开发的，它的真正需求者是A股市场投资者，因为只有他们才有避险、套保、套利等需求。但除了31家大型国企有资格参与境外商品期货套保外，目前国内投资者还不允许参与境外金融衍生品市场。

　　“事实上，在新交所推出的日本及台湾股指期货交易中，大量交易资金来自日本及台湾地区本土资金，其中台湾摩指期货交易量的1／3来自台湾投资者，”陈露介绍说。不过，她指出，由于我国国内投资者不可能通过合法渠道参与新交所A50期指，这将使其交易受到极大抑制。

　　同时，目前我国

资本市场尚未完全对外开放，人民币在资本项目下还不能完全自由兑换，国际资本进出中国受到诸多方面限制。因此除QFII外，国际资本也很难进行跨市场套利、套保交易，这也将限制他们对A50期指的兴趣。而被新交所寄予厚望的投资中国的QFII，据了解，他们目前均未参与A50期指交易，都处于谨慎观望中。

　　陈露认为，如果A50期指长期交易低迷，不排除被终止交易的可能。这在新交所已有先例可循，其曾两度强推香港股指期货，但均告失败。

　　也有分析人士称，由于国内A股投资者有大量套保避险需求，不排除将来会有部分资金通过灰色通道参与A50期指。这会在一定程度上活跃A50期指交易，也会影响国内A股市场。因此，国内股指期货推出不能长时间滞后，在中国金融期货交易所挂牌后，应尽快上市沪深300股指期货。中证