IPO需连续3年盈利 借壳可快速致富券商找壳成风

　　早报记者 孙立云 责任编辑 王杰

　　广发证券借壳延边公路(资讯 行情 论坛)方案终于出炉，广发证券有望成为国内首家借壳上市的证券公司。据上海东方早报记者了解，除了广发之外，目前许多券商都在谋划上市，或IPO或借壳上市，目前仅有两家券商上市公司的A股市场有望添一个新板块———券商板块。

　　借壳可快速致富

　　广发证券借壳延边公路的换股方案昨天浮出水面。根据方案，延边公路在回购并注销控股股东吉林敖东(资讯 行情 论坛)所持公司8497.78万股非流通股的同时，将以1∶0.83的比例以定向增发方式新增股份，再以新增股份换股吸收合并广发证券。

　　自2004年下半年开始，监管层大刀阔斧地对券商进行了综合治理及分类监管，扶持大券商、托管关闭问题券商。“经过几年的调整，很多券商的基本面已有较大改善，证券业复苏迹象也非常明显，在这种背景下，通过上市来进一步实现做大做强，无疑成为许多券商的必然选择。”资深市场人士余凯表示。

　　余凯指出，以G中信(资讯 行情 论坛)为例，在上市前，公司与长江证券的规模和实力相当，而G中信在上市扩张之后，其净资本已经达到40多亿元，日前又成功定向增发，净资本规模已接近百亿元，这对于一些优质券商来说无疑是极大的诱惑，而借壳则可以让他们快速达到这一目的。

　　按规定，三年持续盈利是IPO的必要条件，而许多券商在2005年之前是大幅亏损的，今年上半年券商的盈利状况才渐渐好转。要实现连续三年盈利几乎所有券商至少要等到2007年，即便一切顺利，通过IPO上市最快也要等到2008年，这其中无疑有着较大的不确定性，而借壳上市则不存在这样的问题。

　　另一方面，股权分置改革逐渐进入收官阶段，券商通过收购壳资源来上市，也有助于推动一些未股改公司的股改进程。

　　券商借壳成风

　　目前，沪深两市仅有G中信、G宏源两家上市券商。近年来，长江、光大、广发、东方、中金、国元、华泰、海通等多家券商均公开表达了上市意愿。其中，招商、国信、东方明确表示，将通过IPO上市，而其他券商则可能选择借壳方式上市。

　　今年以来，券商借壳上市引发的券商概念炒作也是如火如荼。今年5月，市场第一次传出广发欲借壳延边公路时，就导致延边公路股价拉出五个涨停板。

　　除了广发外，光大证券一度希望借壳宁波富达(资讯 行情 论坛)、轻纺城(资讯 行情 论坛)；长江证券也有意借壳东湖高新(资讯 行情 论坛)，虽然先后宣告失败，但相关上市公司股价都经历了一轮大涨。目前，光大及长江仍在积极寻找新的壳资源。

　　国泰君安分析师梁静表示，广发借壳延边的方案，无疑为其他证券公司提供了很好的借鉴模式。选择借壳上市有时间优势，但要找到一个好的壳资源也并非易事。