券商借壳上市　广发首吃螃蟹

　　券商借壳上市第一例昨日浮出水面。根据辽宁成大、吉林敖东、延边公路三公司昨日发布的公告，延边公路将用新增股份换股方式吸收合并广发证券，换股比例初步定为1：0.83。

　　此次换股吸收合并的基准日为2006年6月30日，延边公路的换股价格，以停牌前20个交易日均价为基准；广发

证券的换股价格，参考国内上市证券公司的估值水平确定。广发证券董事会讨论通过的换股比例为1：0.83，即0.83股广发证券股份可换1股延边公路股份，具体换股比例待延边公路非流通股股东与流通股股东充分协商，并经合并各方同意后确定。数据显示，延边公路停牌前20个交易日的均价为5.43元，以此推算，在换股过程中，每股广发证券的定价约为6.54元。

　　业内人士认为，在中国

证监会明确表示支持合规证券公司通过上市融资、定向增资、引入战略投资者等途径充实资本的大背景下，广发证券借壳延边的模式无疑为券商上市指明了新的方向。

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　　广发证券总市值将超135亿元

　　根据方案，延边公路在回购并注销吉林敖东所持公司8497.78万股非流通股的同时，将以1：0.83的比例以新增股份的方式换股吸收合并广发证券。目前，延边公路的总股本为1.8411亿股，扣除回购并注销的部分后，所余股份数约为9913万股，而广发证券的股权数为20亿股。以此测算，吸收合并结束后，作为存续公司的广发证券总股本将达到25亿股左右，以每股换股估值5.43元计算，总市值将超过135亿元。延边广发模式无疑为大券商借壳小上市公司探索了全新的途径。

　　上证报

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