金市传统旺季显寒意

　　高赛尔金银研究中心杨易君

　　就金市传统而言，进入9月往往意味着实金消费旺季的到来，如印度传统消费，中国春节前的黄金消费情结等。但目前黄金市场在9月中旬骤生寒意，初显旺季不旺的落寞景象，似与往年大相径庭。当然，市场有其自身规律，在上半年金价疯涨之后，我们至今尚未见印度人的黄金消费热情。加上短期市场供应充足，地缘政治回归常态，国际原油价格连续大 幅回落，皆使得避险资金缺乏对金市的中短期关注。

　　9月11日，上海黄金交易所AU99.95以153.29元/克开盘，最高价为153.38元/克，最低价为151.8元/克，报收152.6元/克，较上个交易日下跌5.73元/克，跌幅3.62％；成交2203公斤，成交量较前个交易日放大11.5%。AU99.99以158.95元/克开盘，最高价为158.95元/克，最低价为152.2元/克，报收152.7元/克，较上个交易日下跌6.01元/克，跌幅3.79％；成交1926公斤，成交量较前个交易日放大43％。AU（T+D）以153.1元/克开盘，最高价为153.38元/克，最低价为151.9元/克，报收152.39元/克，较上个交易日下跌5.62元/克，跌幅3.56％；成交4038公斤，成交量较前个交易日放大40.7％。

　　从基金在COMEX市场中的持仓变动分析，截至9月5日当周，基金净多持仓由前交易周的87726手增持至98334手，净多增持10618手，对应金价上涨23.5美元（或3.8％）。以上周末金价收盘情况来看，基金主力不应该在上周明显增持净多头寸，尽管其绝对净多仓位依然不高。目前笔者认为有如下两种解释：其一，部分商业基金出现方向性调整错误，上周也掉进诱多陷阱；其二，基金故意在COMEX市场中主动拉升黄金期货价格，掩护更大的伦敦市场现货多方头寸出逃。笔者更倾向于后一种推断。

　　操作而言，笔者建议投资者注意保护短期空头获利。周一金价不排除存在一个惯性杀跌过程。如果这个大幅杀跌过程出现在20点以前的亚欧盘面，则建议投资者果断兑现短空获利，并反手建立短多头寸，参考操作价位595美元附近。日内短空兑现获利后，反手建立的短多兑现获利价位参考617-620美元。如果日内金价历经先抑后扬走势见到617-620美元，投资者兑现短多获利后可再度反手建立短空。即595美元附近兑现空头获利后做多，617-620美元区间逢高兑现多头获利后做空。