商品价格波动影响股市

　　□华源天诚创业投资刘凯

　　近期纽约商交所原油期货价格已经跌破66美元，黄金价格跌到了600美元左右，国际主要有色金属产品的期货价格近几个月一直处在宽幅震荡当中，受此影响，国内有色金属类股票近期走势也大幅波动，整体趋势仍不明朗。

　　商品高价抑制需求

　　分析此轮国际市场商品期货走势，其影响因素众多，市场一致的看法无外乎伊朗核危机缓和、墨西哥湾发现大型油田和美国经济显示下降的趋势等。我们认为商品期货价格在经过几年的牛市行情之后，需要适度回落整理，但更长期的走势目前还不能盲目下定论。

　　从油价来看，高油价导致对石油消费方面的遏制是很明显的。近一年来小排量的汽车无论是在韩国还是在美国销售量都非常好，在我国也能明显感受到这一点；对乙醇汽油和其他替代

能源的投资在高油价出现后有愈演愈烈之势；我国政府现在对地方官员的考核加入了单位GDP的能耗，这对能源消耗会有一定的抑制作用。

　　有色金属的情况略为繁杂一些，但是高价格对消费的确产生了一定程度的抑制，同时促进了全球的矿业开发，尽管新开矿山不会马上投产，但其潜在的产能供给无疑会缓解未来几年的供求状况。

　　当然，如果世界经济能够保持健康持续的增长，那么国际商品期货的价格中短期就有可能继续保持高位大幅震荡的格局。

　　

股票估值受影响

　　从国内市场来看，由于有色金属概念股是本轮行情主力板块，累积涨幅巨大，对未来业绩均已有了比较充分的反映，从价值投资的角度来分析，投机性大大弱化。而随着

人民币升值的影响，国内石油、黄金、有色等品种价格回落幅度会超过国际市场，从而也会降低国内相关公司股票的估值水平。

　　目前持有有色金属股票主要从外部资产注入的角度来选择。作为有资源注入的企业，由有色金属长期均价决定的内在价值会支持目前的股价，但对那些缺乏资源支撑，利润随产品价格大幅波动的股票战略上则应该优先考虑风险，而不是盲目参与投机或简单的长期持有了。

　　分行业影响各有不同

　　分行业来看，电解铝行业受氧化铝供给充足、价格看跌影响会有一定的投资机会，但需密切关注电解铝新增产能的释放情况。重点可关注兰铝、云铝、包铝等。黄金板块由于其产品的货币和商品的双重属性，未来股价下跌空间有限，但会围绕合理估值水平波动。而铜、锌、锡等板块股票的价格未来一段时间之内仍将受到国际国内期货市场行情的明显影响而产生较大的波动，在商品价格的趋势还不明朗之前，投资者可结合期货市场上的情况进行一些短期投机。

　　对于新能源板块，投资者对优质的龙头公司仍可保持长期的跟踪以便选择投资机会。因为这一板块尽管前期股价涨幅巨大，但是行业基本面仍在十分迅速地发展，尤其是核能、风能、太阳能、节能灯和节能材料等领域的投资机会仍然十分巨大，投资者可以继续挖掘其中的相关机会。当然，对于“煤变油”及其系列产品和乙醇汽油等行业目前也产生了较大的争议，投资者还需擦亮眼睛，不要被公司诱人的“钱景”迷惑。