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股指期货开设之初中小投资者无缘

http://www.sina.com.cn 2006年09月11日 10:21 每日经济新闻

  王熙喜 每日经济新闻

  昨天,是中国金融期货交易所挂牌后的第三天,曾担任金融期货交易所筹备组产品组、业务组组长的陈晗在“当前宏观背景下金融衍生品市场的新机遇”研讨会披露了一些沪深300股指期货产品的设计细节,包括投资门槛、交易时间、结算价格等。

  陈晗介绍说,股指期货交易指的是以

股票指数为交易标的的期货交易,报价单位以指数点计,采用现金交割。股指期货标的选择的基本原则是较好的套期保值与套利效果,较强的流动性,防止市场操纵,指数编制符合国际惯例并有一定认同度。截至2006年8月21日,沪深300指数前50家权重约占300家的40%,总市值约占300家的60%,具有相当的代表性。

  原来沪深300指数期货原定为每1点100元,为了稳妥起见,将适当提高门槛,准备提高合约乘数,初期考虑以机构投资者为主,以后逐步降低,让个人投资者参与。

  交易时间设想将比大盘开盘早,比收盘稍晚,便于股指期货投资者在收市后根据大盘调整头寸。

  关于股指期货最后交易日,原设想为每月最后一天,但为了避开假期效应,不设为最后一个交易日。新加坡A50指数也同此设计,它将每月倒数第二个交易日为最后交易日。

  交割结算价要尽量避免被操纵,所以最后一日结算价不可取。台湾取最后一日最后5分钟平均价,也有以最后一日每5分钟平均价的算术平均价为准的。中金所拟以到期日下午1点到3点指数的算术平均价为交割结算价,后面还要需要进一步论证。

  陈晗表示,保证金是根据市场交易情况进行动态调整。陈晗说,股指期货的开设,有利于机构投资者进行低成本、高效率的资产配置。机构投资者在现货市场调整资产结构时,不仅交易费用高,而且相关股票的大量交易可能会引起价格剧烈波动。假如基金经理在适当时机抛空股指期货,既能保留手上股票,又可对冲现货风险,抛空股指期货是抛空一系列股票,避免了选择现货股票的高成本,节约了时间。股指期货具有价格发现功能,可以运用于套期保值,具有规避风险功能,可以组合管理或套利。这对于

开放式基金、保险基金、社会保障基金的风险管理很重要,因为一旦这类基金蒙受巨额亏损,将会引发严重的社会问题。

  

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