直接入市还是投资基金？

　　保险公司今年中期直接投资A股规模已经超过了400亿元，某些保险巨头直接入市规模超过150亿元，已经相当于一只巨型基金的规模。在这个规模基础上，保险公司继续加大对A股的投资，需要重新审视基金在保险公司投资A股中的作用。

　　对于保险公司而言，投资A股的最终目的是获得赢利，无论是直接入市，还是通过基金间接入市，长期来看投资业绩才是最重要的，也是决定保险公司在哪一部分资产中分配资 金多少的标准。

　　巨型基金投资业绩难以有很好的表现，这在国内基金业界已经被理论和实践证明过。2004年成立的百亿基金由于客观的原因，其投资业绩和普通基金业绩相比出现比较大的差距，5%举牌投资限制、大盘股容量不足、股市流动性不足等投资问题严重影响了巨型基金的投资业绩。

　　另一方面，基金今年上半年投资业绩优异，偏股基金的平均投资回报率已经超越了上证指数10个百分点。然而，今年上半年基金却遭受了保险公司的冷待，保险公司上半年投资基金总额从1000多亿元下降到800多亿元，这其中还包括大量的

货币基金和债券基金等低风险基金的投资。

　　直接入市规模扩大之后，保险公司想通过自己的投资获得比基金还好的投资业绩变得越来越艰难。事实上，基金不仅仅是保险公司间接入市工具，而应该成为保险公司提高投资收益的重要手段。长期来看，保险公司选好基金公司和基金并进行大手笔地投资，要比保险公司继续大规模增加直接入市规模更加明智。（三石）