产业基金不宜闭门造车

　　■产经观察

　　产业基金不宜闭门造车

　　本报记者 林威

　　山西能源产业基金的筹备工作进展顺利。业内人士称，意向性的计划已经被国家发改委许可，目前需要完善可操作性的基金方案。它将成为我国第一只能源产业基金，首期规模为100亿人民币。

　　根据初步计划，基金将按照《公司法》，注册成为公司型基金，并采用定向募集方式向具有长期股权投资能力的境内外机构投资者募集。其中20%-30%的资金来自山西省省内企业，其余的70%-80%的资金将来自省外的国内产业集团和金融资本以及境外的产业集团和金融资本。基金将主要支持山西省的煤层气和再生能源产业项目。

　　山西

能源产业基金初步计划同时指出，通过境内外

资本市场发行上市是基金退出的最重要的渠道。

　　计划书认为，国内股改取得成功，股权的流通性得到根本性改善，同时随着我国资本市场体系日益健全，融资工具多样化，为基金在本土市场上市退出提供了渠道，而在境外资本市场，投资者看好中国能源概念股，基金投资企业境外上市具有较大的可行性。

　　目前，国内一些地区力图推动本地区的能源产业基金发展，有些能源行业也在考虑本行业产业基金问题。国外金融业人士、香港金融业人士及能源界人士，也有策划到内地创办能源产业基金的舆论和活动。

　　中国基金论坛秘书长崔新生认为，产业投资基金在中国目前的发展所需要的各种基础条件已经具备，产业投资基金允许试点已使产业投资基金发展势在必行。

　　但崔新生同时坦言，产业投资基金发展现状最大的致命伤是闭门造车，国内具备产业投资基金操作能力的主体严重短缺。此将成为中国产业投资基金是否按照预期发展的生死关键。

　　崔新生认为，从国内目前已经试点的产业投资基金筹备看来，产业投资基金均缺乏实际操作性，所导致的原因主要有几点：一是产业投资基金基础知识认识不足；二是与政府关系模糊不清；三是与所支持产业项目缺乏资源配置意义上的项目组合关联度；四是一味致力于前期募集资金而没有良好的退出功能设计；五是政府官员主观因素。

　　“以上只要有一方面不解决，都可以导致产业投资基金前功尽弃，”崔新生说。他认为，产业基金作为政府政策性金融向市场性金融转化的最恰当的过渡工具，地方政府在设计产业投资基金时就应该设定其中政策与市场各自分工的边界。

　　崔新生解释说，在中国目前发展产业投资基金没有政府支持肯定是不行的，特别是区域型产业投资基金，但政府到底怎么发挥作用、怎么在运行过程中全身而退，都需要事先明确。产业投资基金从某种意义上要求地方政府官员在资本观方面及时补课。