复牌后稳中有升 中石化股改受认同

　　□本报记者 徐玉海

　　经与投资者交流沟通，中国石化日前公告将维持10送2.8股的股改方案。复牌两日以来，其股价分别上涨了3.91%和1.41%，呈现稳中有升的良好走势。市场人士认为，这反映了市场对中石化股改方案较为认同，同时市场心态趋于稳定，将为其股改顺利推进创造条件。

　　申银万国证券研究所分析师黄美龙表示，中石化10送2.8的对价方案应该是中性偏利好。股改后，中石化A股除权价格为4.796元，目前H股股价为4.946元 (以9月6日收盘价折算)，两者有一定差距。而从估值水平来说，按照2006年每股收益为0.5元估算，中石化股改后A股市盈率为9.5倍左右，低于国际同类公司10至12倍的估值水平，如果考虑到中国

成品油定价机制改革，则中石化0潜在估值水平更低。

　　他进一步指出，近期国际

原油价格下跌和

人民币升值将对中石化构成实质性利好。由于国际局势缓和、墨西哥湾发现大型油田等消息，近期国际原油价格从75美元/桶下降到68美元/桶以下。在成品油价格不下调的条件下，75%的原油需要外购的中国石化，将从中受益明显。同时，由于中石化每年花费400亿美元采购原油，近期人民币对美元的升值也将有利于公司降低原油采购成本。

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