高速公路股

　　代表个股：G赣粤(600269)

　　分析：高速公路经营企业的业绩主要取决于两点：一是车流量，二是单车的收费。目前，车流量的情况虽然面临着高油价的压力，但高速公路可以省油省时，从而提升高速公路的车流量。

　　单车的收费也处于增长的势头中。一方面，单车收费具有一定的提价周期，往往3至4年就是一个提价的周期，可以弥补通货膨胀带来的实际通行费用降低的损失；另一方面，近年来各高速公路相继实施了计重收费，这有利于高速公路股。

　　同时，

高速公路类上市公司还拥有现实的优势。一是单位建筑成本低。由于大多数高速公路的上市公司是前些年上市的，因此当时的公路资产造价较低，但如果新造高速公路，由于地价以及折迁费用的迅速膨胀，建筑成本将大幅提升。

　　二是新的利润增长点。随着股改的完成，控股股东与中小股东的利益取向渐趋一致，因此，控股股东有动力将一些优质公路资产注入到上市公司。所以，高速公路股的注资概念预期极为强烈。比如说G赣粤在股改过程中收购了温厚、九景等新增公路资产，有望给公司带来新的利润增长点，因此，有行业分析师预测G赣粤在2006年、2007年的每股收益分别为0.82元、1.00元。而G基建更名G鲁高速也反映了这一点，业绩有望稳定增长。

　　但高速公路股缺乏高速成长的精彩故事，因此，上半年以来未有较大升幅，甚至部分个股还出现了股价走低的走势，如此就赋予高速公路股的估值优势。比如说G赣粤目前的2006年动态市盈率只有11倍，G闽高速、G鲁高速、G深高速等个股也有类似特征。而海外

资本市场的高速公路股平均市盈率一般为15倍，正由于此，显现了高速公路股的估值洼地效应。

　　江苏天鼎秦洪