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尽管周四中石化的复牌使大盘高开走低，收出中阴线，但总体看，8月初以来形成的缓慢而艰难的攀升格局并没有破坏。种种迹象表明，在上升通道中、在犹豫不决的气氛越来越浓的背景下，指数还会沿着固有的轨迹缓慢而艰难地向上攀升。
首先，目前大盘不具备大涨的条件。新股的扩容摆在那里，加上“小非”解禁带来的越来越多的筹码供给，这些都是市场不能忽视的压力。既然是市场就要按照市场的规律来
看待问题。在市场环境里供求关系是决定价格走向的根本因素，既然供给压力会不断增强，指数的大涨几乎就是不可能的。再从另外一个角度来看问题，推动指数上扬的根本力量是资金的注入，但资金的注入必须是有条件的。比如看得到足够的指数空间或者看得到突出的主流热点，在这两方面9月的市场并没有什么新的突破。因此，大盘不具备吸引大规模增量资金注入的条件。
其次，大跌的可能性也很小。这可以从以下几个方面来分析：一是市场的基础问题。全面实行股改以后，市场的价值基础普遍提升了二至三成，也就是说，即使什么也不考虑，1300点就等于过去的1000点。从这个角度看，8月初跌到1541点，等于离底部只有20%左右，的确已经风险很小了。二是扩容压力问题。一级市场和二级市场从来就是生死相依、唇亡齿寒的关系。大家都担心新股发行的压力，但8月中旬国航发行缩水、上市以后“破发”给了我们一个启示：没有二级市场的良好背景，一级市场的扩容就是一句空话。从这个角度来讲，超级大盘股工商银行的发行和上市也许要到1700点以后才有可能。三是热点和人气问题。以保利地产和G天宸为代表的强者恒强走势极大地活跃了市场人气，加上招商银行的稳步推进更让大盘的成交量从100亿的级别提升到200亿的高度。量是市场的元气，8月下旬以后，成交量的抬升说明人气有所恢复，资金正在增加。从以上三个方面看，大盘并不具备大跌的可能。
第三，不涨不跌的盘局是市场各方无法接受的。盘局对谁都没有好处。股票发不了，印花税收不到，佣金少得可怜，赚钱难上加难，盘局是全体参与者满盘皆输的格局，盘局不可能一直持续下去。问题是僵局的打破最终将倾向于何方呢？要回答这个问题，必须站高一点来看。随着股改进入尾声，市场的制度问题得到了克服，加上不断推出的金融创新也满足了更多的投资者日益复杂的需求。因此，去年股改以后市场发生的根本逆转是大势所趋。这样的话，随着时间的推移、随着年底的到来，越来越沉不住气的绝不是手握筹码的人。大量的资金为了捕捉明年的市场机会，必然会在冬季来临的时候提前下手。因此，整个僵局的打破最终应该是朝有利于多方的方向发展。
综合以上分析，尽管眼前的上涨会是缓慢而艰难的，但趋势却是对多方有利的。也许真正的市场机会不是在现在，而是大约在冬季的时候将来临，笔者对此充满信心。
上证综研郭勇斌
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