定价权不能旁落

　　◆连建明

　　我国金融期货交易所昨天在上海挂牌成立，这是中国资本市场的一件大事。开设金融期货交易所，推出股指期货，其意义不仅仅是增加一个交易品种，更重要的意义在于完善中国资本市场，保证我国金融衍生品主导权与定价权。

　　商品期货和各种金融衍生品，的确是风险很大的交易品种，这方面我们有很多经验教训。远的有十年前的“3·27”国债期货，由于部分参与者疯狂投机，最后导致当时中国大陆最大的一家证券公司一夜间倾覆，国债期货随之被关闭；近的还有新加坡“中航油”事件、伦敦“国储铜事件”等等。这些教训使得人们有点谈“期”色变的感觉，中国金融衍生品市场发展相对缓慢。

　　但是，不能因为交易的风险而否定金融衍生品的重要性，不能因噎废食。事实上，开设商品期货及各种金融衍生品，不单是交易品种的问题，更是主导权与定价权的问题。比如，世界石油的生产主要在中东，但决定

石油价格的地方在纽约和伦敦，因为那里有全世界最大的石油交易市场。同样，中国这几年虽然铜的进口量大增，但没有定价权，伦敦市场主导着铜的价格，中国企业被迫付出高昂的成本。

　　国际大宗商品贸易定价权几乎被期货市场高度发达的欧美国家所垄断。近期，国际市场又纷纷抢推中国概念金融衍生品。如本周新加坡交易所抢先推出新华富时A50中国股指期货，芝加哥商业交易所又推出人民币外汇期货期权交易，定价权丧失的悲剧有可能在金融市场重演。金融市场安全关乎整个经济体系，当初，东南亚金融危机的时候，香港政府与索罗斯等金融“大鳄”展开的“生死搏斗”，就是在

股票市场与期货市场两条战线开战，要不是香港政府坚决打赢这场战役，后果不堪设想。

　　按照中国加入世贸的进程，中国金融行业即将全面对外开放，在这种严峻挑战面前，建立我们的金融期货交易所迫在眉睫。我们需要保证中国

资本市场的定价权不受制于人。